自去年再融资新规落地后，A股上市公司迎来“定增潮”，股权融资业务面临新一轮发展机遇。同时，战投新规的出台压缩了锁价套利空间，推动定增市场步入竞价时代。

《证券日报》记者对Wind数据梳理后发现，年内已有302家上市公司实施定增，累计募资4352.19亿元。券商对上市公司定增的参与积极性大幅提高，截至目前，已认购金额356.22亿元，占年内A股上市公司已实施定增募资总额的8.18%。

还有定增“在路上”

拟募资额合计1.25万亿元

Wind数据显示，截至记者发稿，年内已有302家上市公司实施定增(以增发上市日为准，下同)，同比增长78.7%；累计募资总额达4352.19亿元，同比下降13.32%。有20家上市公司定增募资额均超过50亿元，其中，邮储银行、蓝思科技、潍柴动力等3家公司的定增募资额均超过100亿元。去年同期，定增募资总额超过100亿元的上市公司多达15家，其中，海通证券、国信证券、中信证券等三大头部券商合计增发募资总额近500亿元。

此外，自去年以来到现在，还有684家上市公司发布的定增预案在审批过程中(均以预案公告日统计，剔除已终止或暂停的预案)，预计募资总额将达12493.53亿元。其中，有20家上市公司的拟增发募资额均超100亿元。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示：“为支持企业引入战略投资者，去年证监会发布再融资新规，将定增价格由此前的不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折，同时缩短了增发股的锁定期。对上市公司而言，引入战略投资者获得融资更加容易了；对参与增发的机构而言，上市公司的定增方案更具吸引力了。”

近日，宁德时代公告称，拟向特定对象定增募资不超582亿元，引发市场强烈关注。在此之前的去年8月份，宁德时代刚刚完成一轮定增，募资总额为197亿元，高瓴资本、国泰君安、UBS AG等机构均参与了认购。

从上次宁德时代定增预案发布后的市场表现来看，从增发预案公告日(2020年2月27日)至股东大会公告日(2020年3月16日)，股价下跌22.11%；从股东大会公告日至证监会核准定增公告日(2020年6月30日)，股价上涨32.19%；从证监会核准定增公告日至定增发行公告日(2020年7月30日)，股价上涨20.06%；从上次定增发行公告日至今，股价上涨133.73%。截至8月16日收盘，宁德时代的股价报收477元/股，与上轮定增的发行价161元/股相比，已累计上涨196.27%。

近年来，不少上市公司完成了“大体量”的再融资，引发不少投资者“不满”。对此，陈雳表示：“部分战略投资者可以低价拿到定增股份，但对那些无法参与定增的普通投资者来讲，定增实施后的股本扩充，无疑是在摊薄其他股东的权益，在所投项目短期无法产生效益的情况下，上市公司每股收益将会出现下滑。”

9家头部券商参与定增

耗资均超10亿元

近年来，券商参与上市公司定增的热情高涨。《证券日报》记者对东方财富Choice数据不完全统计后发现，今年以来，至少已有47家券商及其资管子公司(以下统称“券商”)参与了135家A股上市公司的定增，认购金额累计达到356.22亿元，同比增长144.72%。

今年以来，9家头部券商认购上市公司定增股份耗资均超过10亿元。其中，中国银河参与38家上市公司定增，累计耗资51.98亿元；国泰君安参与35家上市公司定增，累计耗资49.86亿元；中金公司参与23家上市公司定增，认购股份耗资49.46亿元。此外，中信证券、中信建投、招商证券、华泰证券、申万宏源、国泰君安资管用于认购上市公司定增的资金总额也均超过10亿元，分别为37.71亿元、21.15亿元、19.45亿元、18.91亿元、16亿元、11.44亿元。

《证券日报》记者在梳理相关数据时还发现，部分券商偏好“扎堆”参与上市公司定增。其中，中国重汽、潍柴动力、天风证券、凯撒文化等4家上市公司的定增，均各自吸引了5家以上券商同时参与认购；中泰化学、浙商证券、掌阅科技、扬杰科技、雅化集团、湘财股份、西部证券、上海新阳、金力永磁、吉电股份等10家上市公司，均吸引了4家券商参与认购其定增股份。

希望获得丰厚的投资回报，是机构参与上市公司定增热情高涨的重要原因之一。Wind数据显示，年内已实施定增的上市公司中，有42家公司的最新股价较定增发行价涨幅超过100%。不过，参与上市公司定增并不是稳赚不赔的买卖，风险与收益并存。截至目前，有21家上市公司的最新股价较定增发行价跌幅超过10%。

对此，陈雳向《证券日报》记者表示：“再融资新规实施后，上市公司定增对机构的吸引力大增，8折的市价无疑给战略投资者提供了良好的安全边际，锁定期限的缩短也大大降低定增参与者的时间成本，因此机构都愿意参与定增。”