证金恢复转融资品种并下调费率 A股的“春天”来了？

【中国经营网综合报道】有关于两融的消息一直都备受A股市场关注。也因此，证金公司近日宣布自3月21日起恢复转融资业务五个期限品种并下调费率的消息也引发了热议。

对此，有观点认为，此举有利于稳定市场情绪、恢复市场信心。同时，市场也普遍预期证金公司这是在鼓励投资者“加杠杆”了。

证金公司下调转融资费率

据新京报报道，3月18日晚间，中国证券金融公司(下称“证金公司”)宣布自3月21日起全面恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限转融资费率30%以上。

证金公司称，自3月21日起恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天五个期限品种，并下调各期限转融资年利率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

报道表示，证金公司今年首次“降息”，那么，相比此前的费率水平“降息”幅度是多少呢?

昨日，根据券商两融人士提供的数据显示，证金公司此前通过转融资借给券商两融的资金费率水平基本维持在半年期4.8%，其他品种据此递增。也就是说，仅仅以半年期品种为例，此次证金公司转融资费率下调水平至少高达37.50%。

2015年1月19日，证金公司将182天转融资业务的年利率从5.8%上调至6.3%，当天沪指大跌7.7%。

高昂的融资利率以及市场急跌后，投资者对参与融资融券更加谨慎，证金公司转融资余额出现断崖式下跌。东方财富Choice数据显示，2014年11月至2015年8月，转融资余额一直在1000亿元上下波动，此后出现暴跌，截至2016年3月17日，转融资余额仅剩下116亿元。

2015年12月28日，证金公司终于“降息”。将182天转融资的费率从6.3%下调至4.8%。

有利于稳定市场情绪和信心

据一财网报道，“高调释放积极信息，提升市场情绪。”谈及转融资费率的调整对市场的影响，国金证券非银金融分析师徐飞如此总结称。其认为，目前两融余额8400亿，相比去年高点2.3万亿已大幅下降。券商目前资金充裕，虽不需马上跟证金融资，但转融资业务恢复并下调费率，释放了积极信息，将有利于市场的继续恢复，进而促进券商两融业务回升。

部分市场观点也认为，转融资费率下调将刺激两融业务回升，对大盘亦形成利好预期。回顾近年来历次转融资业务费率调整，说法亦可得到一定印证。

在2014年证金公司下调转融资业务费率时，其还于同期向各券商发布了《关于有偿使用转融通担保资金有关事项的通知》;即证金公司在向前来融资的各券商收取现金或证券的保证金时，将启用有偿付息，进而降低了券商的融资成本。此后数月，沪深两融余额从5000亿元规模一路猛涨。

但亦有分析师认为，转融资费率下调之举有意提振市场信心，对两融交易的实际影响或有限。券商融资渠道日趋多元、后市行情的市场预期不一;在此背景下的转融资业务虽全面回归，但或难以重现2014年费率下调时“一呼百应”的盛景。

在2015年末转融资费率的首次下调后，转融资余额并未出现明显回暖，两融余额亦在持续萎缩。Wind数据显示，截至3月17日，转融资余额从年初的191亿元跌至目前的128亿元，两融余额则从1.17万亿元回落至8396亿元。“(前一次下调)并未改变市场既有的走势，更多的是受其他方面因素影响诸多”，国金证券策略分析师李立峰对此指出。

其还强调，此次继续下调转融资费率更多是对前期利率的一次正常修正，但即便如此下调后的半年期限费率仍在3%水平，“融资成本不低，伤痕累累的投资者对参与融资融券的吸引力并不会有明显的提升。”

国信证券也就发布点评称，目前6个月期限银行贷款基准利率仅4.35%，券商发行的90天期限短期融资券利率也低于同期限转融通费率，“若无此次费率下调，该业务几乎沦为‘鸡肋’。此次下调对券商的实质影响非常有限，或刺激部分融资能力有限的中小券商加大该业务规模。”

一家大型券商上海某营业部市场总监亦表示，当前两融业务并不存在资金面紧张的担忧，“券商的钱借不出去才是现在的压力，但市场走势现在还不明确，这种消息并不会直接刺激到客户交易层面的”。