洋河：增速低于预期 渠道战略引质疑

刘旺，孙吉正

近日，江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称“洋河”）发布的2017年业绩快报显示，公司报告期内实现营收197.7亿元，同比增长15.05%；净利润65.98亿元，同比增长13.23%。不过，营收增速低于此前机构预期的16.91%，而净利润增速低于营收增速。

多位白酒相关人士表示，2017年白酒行业整体回暖，大多上市酒企业绩纷纷高增长，洋河却交出这样一份增速放缓的答卷，让市场难以接受。由此，快报发布的第二天，洋河股价大跌7.25%。同时有关洋河经营陷入困局、过度营销导致渠道库存量过重的声音，在业内不断传出。

对此，洋河方面作出解释：由于春节的时间差，影响了春节前的销售确认。其次是因为2017年公司大部分地区提前完成任务，导致四季度公司开票动力不足，营收增速放缓。不过，这一解释与其2017年12月春节政策开放后的表现明显不符。

在回复《中国经营报》记者关于渠道问题的采访时，洋河方面表示：“所有商品在没有到达消费者手中时都视为在途库存，目前洋河的渠道库存处于正常在途库存范围。”

白酒专家晋育锋认为：“这是几年来洋河第一次出现营收增速放缓的情况，不排除是其基于某种因素，利用预收款的资金池进行调整，将利好预留到2018年的手段。而库存方面，洋河的渠道库存量只要与其营收规模呈正比，便谈不上高企。”

增速低于预期

近日，洋河发布的2017年业绩快报显示，2017年全年，洋河实现营收197.7亿元，同比增长15.05%；实现归属上市公司股东净利润65.98亿元，同比增长13.23%。

而此前， 21家机构预测洋河2017年平均营业收入201.04亿元，增速为16.91%。洋河业绩并未达到预期。

记者注意到，洋河在2017年前三季度已经实现净利润55.82亿元，推算下来，洋河在2017年第四季度只实现了净利润10.16亿元。也就是说，与2016年第四季度的9.88亿元相比，仅仅增长了2.83%。

业内有声音表示，这表明了洋河在2017年白酒市场回暖、白酒企业普遍提价的情形下，公司陷入营收放缓，四季度利润大幅下滑的尴尬局面。

但记者了解到，洋河在终端市场表现亮眼，一位县级洋河经销商向记者透露：“我们这边一年的销售额在300万元左右，每年的任务指标提高30%。春节期间也比较畅销，主要集中在百元以上的海之蓝。”如此看来，洋河终端表现如此亮眼，为何业绩却不及预期且增速放缓呢？

对此，洋河方面做出了解释：“四季度营收增速放缓有两方面的原因，一是春节时间差，今年春节在2018年2月份，而去年则是在2017年1月份，影响了春节前的销售确认；二是大部分办事处和分公司提前完成了任务，导致四季度开票动力不足。同时，受到第四季度一次性补缴了之前的消费税的影响，净利润增速也较低。”

不过，记者了解到，在2017年12月20日，洋河就开放了春节政策，于当天开始正式执行2018年的春节销售配额。当时就有媒体报道称，从上午8点开始，近半个小时就实现了9亿元的预收款，全天实现近30亿元的配额预定，这显然与“开票动力不足”相互矛盾。

对此，晋育锋认为：“以目前洋河的市场号召力和渠道流转能力，在2017年12月份开启的春节政策，肯定会受到经销商的欢迎。而在政策开放以后，经销商都要先打款订货，才能享受到奖励和折扣，所以应该不存在四季度销售公司开票动力不足这种情况。”