中国重工资产证券化提升业绩

自国防科工局征求中国重工(601989.SH)等军工企业意见，进一步加快推进国防科工深化改革，实现军民融合后，军工蓝筹中国重工便实现了“整体上市，分布实施”战略目标。

虽然成飞集成(002190.SZ)军工资产证券化遭遇黑天鹅，但军工资产证券化趋势仍是不可避免。有分析称，未来军方的态度对军工资产证券化影响力将提升，而类似中国重工把军品资质、生产能力完整注入到上市公司的模式或将继续。

科研院所业务资产上市

公开资料显示，目前，中船重工集团拥有完备的舰船研发体系和仅次于中国科学院的工程技术科研团队，下属28个科研院所在舰船装备研发领域市场占有率超过80%。

2013年，中船重工集团科研院所资产收入约为350亿元，毛利率高达20%~30%。据安信证券的研究，在该集团2013年103亿元利润总额中，有约三分之二来自中国重工以外的资产，其中科研院所可能占到大部分，院所资产的盈利可观，增厚效应明显。

中国重工2014年10月13日发布的公告称，为加强产业公司管理，推动科技产业发展，有助于推进主营业务“整体上市、分步实施”的规划运作，有利于促进科研院所科技产业的资产证券化进程，中国重工拟对旗下的科技产业公司进行重组整合。

这次整合涉及公司多达16家。中国重工下属16家科技产业公司中，其中10家为全资子公司，6家为直接或间接控股公司。

当时有分析指出，这次重组将为该集团下一步科技产业的资本运作奠定基础，“2014年中船重工集团将完成科研院所分类，预计年内完成分类方案并平稳推进科研院所改制工作。”

目前，中船重工集团科研院所改制注入的准备工作已经开启。

军工资产证券化提速

根据中国重工的规划，707所、716所、711所和725所将控股四大科技产业控股公司，其他科研院所的资产将在完成改制后根据业务类别分别归入这四大集团旗下，再注入上市公司。2007年依托上述院所就已经设立了16个科技产业公司，这些公司经过了财政部批准，完成了由事业型资产向企业的转变。

按照中国重工承诺，公司将在2014年内完成科研院所分级工作并给出方案，具体的推进将等待中央关于科研院所改制的政策出台。2015年上半年，可能会出科研院所改制的总体方案。据悉，除了军工科研院所，中船重工在水中兵器总装、军工电子装备、水声对抗装备等存续军工资产业务还有注入预期。

公司相关高管表示，目前中国重工的净资产占中船重工集团的55%，净利润仅占集团的22%，目前四分之三的利润依然在中船重工，科研院所的存续资产约占总资产的50%左右，未来的资本运作空间依然巨大。2015年、2016年将是中船重工集团的并购年、注资年。