还没开业的万达电商为什么估值200亿

【中国经营网注】兵马未动，粮草先行。昨天消息称境外两家互联网投资基金将出资10亿元人民币，换取万达电商5%的股份。短短数月估值就翻了到原来的4倍，这使得万达电商的估值飙升到200亿元。还没开业的万达电商为什么会有如此高的估值？

据界面新闻的报道，神秘的万达电商在1月4日又引入了两位神秘的投资人，并且使万达电商的估值站在了200亿元的高点上，创下了新创电商公司的估值记录。而接下来，万达集团董事长王健林还有很多故事想说。

这次引入的两家财务投资人将进行10亿元注资，总计占万达电商5%的股份。这意味着，公开亮相仅4个月的万达电商公司，估值已经急速膨胀了4倍。伴随万达上市完成，王健林的线上线下融合工程——万达电商，正加快前进的步伐。

“你说做线上和做线下哪个更费事？”在万达商业上市前夕，万达集团董事长王健林曾这样反问机构分析师。在这次内部沟通会上，王健林首次将电商主题包装进万达商业的上市故事中，并表现出对于涉足电商的强烈自信。

过去20年，王健林开出了100个万达广场。他宣称，即便给马云一万亿美元，也不可能在短时间做出这么多来。“我把最难的最耗年龄的做了，再往线上走，好好做这个工作，我相信可以成功。”王健林说。

此前的2014年12月26日，万达还通过并购中国排名第四的第三方支付公司——快钱，为旗下的电商及互联网金融增添了重要的支付平台。

万达电商公司首度亮相于2014年8月29日，当时，万达、腾讯、百度在深圳签署战略合作协议，宣布将在香港注册成立万达电商合营公司，预计总投资50亿元，其中万达占70%（后经过股权变更，上市公司万达商业与王健林本人各持有35%），腾讯、百度各占15%。

据万达招股资料，尽管“腾百万”的总投资达到50亿元，但万达电商公司首期预计注册资本为10亿元，其余40亿元在接下来三年内陆续增资。占股35%的上市公司万达商业，在电商公司中总共承担的投资不会超过17.5亿元。

但截至发稿，记者并未在香港注册处查讯到有关万达电商的注册资料。这意味着，这家高起点的电商公司，可能仍未注册完成。

这次最新引入的两家财务投资人，分别为盛科有限公司和香港虚德仁道电商投资有限公司，投资后分别持有万达电商3%和2%的股份。

万达称，这两家公司都是互联网投资基金。不过，这两个投资者的背景却颇为神秘，记者咨询了多位资深的互联网投资界人士，他们都表示没有听说过这两家公司。据记者在香港企业注册处查询，盛科有限公司是一家有着印度尼西亚商人背景的企业。而香港虚德仁道电商投资有限公司，则是在2014年9月刚刚成立。

据查询，虚德仁道公司与万达颇有渊源。该公司注册资本1万港币，由两位自然人股东设立，其中赖悦占90%，卜基田占股10%。卜基田是一位知名的私募人士，现任北京抱朴资产管理有限公司董事长，其管理的基金质朴投资也是万达商业地产早期引入的投资人之一。在万达商业本次IPO国际配售中，卜基田所管理的投资基金也曾大笔认购万达新发的股份，可以说是万达的忠实拥趸。

伴随两家投资者的进入，万达电商200亿元的估值，也创造了新设立电商公司的估值纪录。

一般而言，公司估值采用市盈率（PE）或市净率（PB）等常用标准，同时参考固定资产、团队、毛利、净利等因素，但万达电商所属为互联网公司领域，以阿里巴巴为代表，有着轻资产轻团队的特点和普遍先烧钱不盈利的模式，资本界对它们有更为特殊的估值算法。

投中资本副总裁朴松春表示，市销率（PS）是对电商公司估值的一个重要指标，它取决于公司的销售额。此外，日/月活用户量、转换率、客单价、商家数，包括技术水平、价格优势等等，多项指标都决定了资本对一家电商公司的估值。这从根本上解释了为什么互联网公司都在追逐这些指标的增长，为什么阿里巴巴在所有招股书和财报中都要强调GMV（商品交易总额）。

鉴于万达电商仍未开始其业务，万达的龙头地位，以及庞大的线下场景资源，或许才是投资者在意的因素。朴松春表示：“万达电商是资源型公司，依托于万达这个中国最大的城市综合体，他们希望借助移动互联网这股风，让O2O得以实现。这就是资本看到的想象空间。”