舍得酒业18亿定增搁浅 50亿业绩承诺兑现期临近

舍得酒业（600702.SH）更名后的首份年报喜忧参半。

2017年，舍得酒业净利润激增，但营业收入未达预期；因公司非公开发行股票的批复已到期并自动失效，致使筹备一年有余的18亿定增计划搁浅；此外，以生产中低档产品为主的舍得酒业遂宁分公司也宣告停产。

资本市场极其敏感，在上述信息于4月20日晚间进入公众视野后，舍得酒业在此后的第一个交易日报收每股33.58元，跌幅达10%。

“舍得酒业发力中高端，势必会带来净利润的提升。不过，由于受市场培育等因素的影响，营收增长出现了动力不足。”酒水营销专家铁犁告诉《中国经营报》记者。

定增终止

4月20日晚，在接到中国证监会批复核准非公开发行股票的6个月后，舍得酒业以“资本市场环境的变化”为由，发布公告称“未能完成本次非公开发行股票事宜，因此中国证监会关于公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效”。

这意味着舍得酒业筹备超一年的定增计划搁浅。记者了解到，2017年3月，舍得酒业宣布，拟非公开发行不超过6746万股募集资金约18.39亿元。在全部认购中，沱牌舍得集团拟认购不超过4048万股，公司控股股东天洋控股拟认购不超过2698万股。

2017年10月，上述定增事项获得证监会核准通过。6个月后，舍得酒业非公开发行事宜仍未完成，按照相关规定，此次批复已到期自动失效。

香颂资本执行董事沈萌告诉记者，舍得酒业的定增计划发端于去年白酒板块活跃的时候，但目前市场不确定性加重，外加内外部经济环境并不乐观，此时定增可能无法实现大股东参与定增的初衷。

与此同时，4月18日晚，五粮液（000858.SZ）发布非公开发行股票发行情况报告暨上市报告书。这意味着该公司历时两年多的定增终于落地。

“五粮液面临的情况与舍得酒业并不一样。五粮液的定增计划持续周期长、定增价格相对低得多，所以五粮液计划的参与方受益巨大，成功实施的可能性也较高。舍得酒业的定增不排除当时是为了快速扩大产能，收割白酒消费膨胀的红利。当然，目前无论是消费市场还是股票市场都已经不存在当初的预设。”沈萌说。

据悉，舍得酒业的此次定增计划，其中拟投入募集资金15.5亿元（投资总额为19.94亿元）用于酿酒配套工程技术改造项目（以下简称“酿酒技改项目”），剩余用于建设营销体系和沱牌舍得酒文化体验中心项目（以下简称“体验中心项目”）等。

记者了解到，舍得酒业公司所在地射洪县人民政府对该项目颇为重视。射洪县县长张韬在做2018年政府工作报告中专门提到，要“加快推进沱牌舍得酿酒配套工程”。

舍得酒业认为此次定增搁浅并不会对公司经营产生实质影响，并拟继续使用自有资金推进项目建设。

不过，舍得酒业对其投资项目的金额进行了调整。4月26日，该公司发布的关于调整项目投资的公告中提到，舍得酒业将减少酿酒技改项目的投资总额，增加体验中心项目的投资总额。其中，体验中心项目投资总额调整为 3.48亿元，较原计划调增2.46亿元；酿酒技改项目投资总额为18.91亿元，较原计划调减1.03亿元，并分两期建设，周期增至5年。

可以看出，原本定增计划最主要是投资酿酒技改项目，然而在利用自有资金推进该计划时，其投资金额和建设周期均发生了变化。

“舍得酒业在定增搁浅后当即发布项目投资的调整计划，其中暗含对外传达‘最初定增计划并不是为了投机股票差价谋利’的意味。只是，如果企业真的希望投资项目，通常轻易不会因为资本市场变化而进行调整。舍得酒业有了这次调整后，并不排除它会再次以其他理由对该投资计划进行改变。”沈萌说。

值得注意的是，如因认购资金无法按时到位或其他原因造成本协议实际无法履行，舍得酒业有权单方面书面通知解除本协议，并要求沱牌集团、天洋控股承担其认购金额的 5%的违约金作为赔偿。

在该公告发布后的第一个交易日，即4月23日收盘时，舍得酒业报收每股33.58元，跌幅达10%。