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“双降”之后是否会加剧人民币贬值?

2015-08-27 11:06:00

 

来源:互联网

“双降”之后是否会加剧人民币贬值?


【中国经营网综合报道】中国人民银行近日意外“双降”后,人民币或将面临进一步贬值的担忧升温,但昨日在岸(CNY)与离岸(CNH)市场人民币对美元汇率走势稳中有升,再次证明了人民币不存在持续贬值基础。

据第一财经日报的报道,昨日,中国外汇交易中心数据显示,人民币对美元汇率中间价为6.4043,较上一交易日的6.3987下调56个基点,这也是人民币中间价连续第二日被下调。同时,截至收盘,在岸人民币对美元(CNY)微涨0.03%,报6.4105,前一交易日则收报6.4124。

从盘面来看,昨日开盘后,人民币对美元汇率由6.4181的开盘价迅速下跌至6.4293,而在午盘时,在岸人民币曾一度被拉升150个基点,最高至6.4032;临近收盘前5分钟时,再次出现快速拉涨,最终收于6.4105。

值得注意的是,据中国外汇交易中心提供的数据,昨日人民币成交量为490亿美元,较本周二增长118亿美元,成为8月11日人民币对美元中间价报价机制调整后的最高成交量,同时也成为历史次高水平。

8月25日,中国央行宣布,自8月26日起,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。自9月6日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

受此消息影响,离岸人民币对美元8月25日曾迅速扩大跌幅,从6.4708立刻贬值逾200点,至6.4915。而在8月24日全球股票市场震荡、新兴市场货币大幅贬值时,离岸人民币对美元汇率一度突破6.50关口。

不过,在离岸市场(CNH)上,人民币对美元汇率昨日则表现出明显上涨势头,开盘价6.5096,开盘后人民币一直保持升值趋势,最高至6.4815,截至发稿,离岸人民币对美元为6.4908,上涨0.3%。

对此,恒生中国环球市场交易主管许伟民在接受《第一财经日报》记者采访时表示:“周一离岸市场人民币对美元突破6.5,主要由于很多止损盘将汇率推高,等这一波止损过去后,我们看到市场又恢复了平静。”

恒生银行预计,到今年年底人民币对美元汇率或将在目前水平上继续小幅下跌至6.50。而对于近两周来新兴市场货币的大幅贬值,许伟民认为,通过本周市场表现可以看出,很多国家货币已经在自然地回升、调整,并没有出现1997年亚洲金融危机时不可抑制的暴跌局面。

“目前只是看到新兴市场货币出现表面的下跌,但整体波动较为有序,有些国家货币在昨天也出现了反弹,而且也没有看到人为因素去攻击这些国家货币。市场永远都有超买超卖的现象,只要能回调,都是自然的情况。”

此外,许伟民认为,与1997年时相比,亚洲国家抗风险能力明显提高,同时亚太区国家央行间也在不断加强联系,开展货币互换协议等,不存在个别国家发起货币战争的说法。

8月25日央行有关负责人就出台降息降准等措施答记者问时也表示,人民银行近期完善了人民币对美元汇率中间价的报价机制,并对过去中间价与市场汇率的点差进行了校正,外汇市场在趋近均衡的过程中,也会引起流动性的波动,需要相应弥补所产生的流动性缺口,降低存款准备金率可以起到这样的作用。

民生宏观团队在报告中表示,降准和降息如果能把实体经济拉上去,就可以提高人民币资产的收益率,缓解贬值压力。从短期来看,为切断资本外流与国内市场的负反馈循环,央行仍将继续干预托底,预计即期汇率底线在6.50左右,即将贬值幅度控制在5%。

摩根大通(JPM)中国首席经济学家朱海斌则认为,此次“双降”释放出的信号是,中国央行在保持相对平稳的人民币的同时,在新的中间价机制下可以容忍人民币小幅波动。摩根大通维持美元对人民币汇率将在年底上升至6.50~6.60区间的观点。

双降后仍需微调流动性

据每日经济新闻的报道,昨日(8月26日),Shibor隔夜和7天期利率双双下降,其中7天期利率下降16.4个基点,与此同时,中长期品种利率仍有所上行,其中一个月期利率上涨9.3个基点至2.951%。

昨日,央行宣布以利率招标方式,开展了短期流动性调节工具(SLO)操作1400亿元,加权平均中标利率2.3%。“一个月以后,即9月末将临近月末季末时点,银行资金依然面临一定的紧张,而降准真正实施是在9月6日,在此(9月底)之前,央行依然需要微调货币市场流动性稳定情绪。”一位商业银行资金部门人士告诉《每日经济新闻》记者。

此外,昨日还有消息称,央行本周已经向部分银行询量,或再次通过MLF(中期借贷便利)的形式向市场注入资金。

外汇占款料将持续收缩

由于人民币贬值预期依然存在,机构普遍预计8月外汇占款下降规模会更大,而外汇占款减少导致国内流动性紧缩,或触发准备金率的跟进调整。

国开证券宏观分析师杜征征对记者表示,每个月的5日是存款准备金退缴日,而本次准备金率是自9月6日起开始下调,说明央行有意识地控制政策节奏,将本来应该是两次分开的降息和降准操作合在一天公布,应该是出于对国内市场的全盘考虑。

招商证券宏观研究主管谢亚轩认为,央行外汇占款7月下降3080亿元,8月可能下降更多,造成基础货币的被动回笼。8月,央行通过各种方式净投放流动性超过3500亿元,降准再次释放中长期资金规模接近7000亿元,展现出央行维护货币市场利率稳定的决心和能力。

尽管此前央行通过逆回购、MLF等工具来调节流动性,但这些中短期工具与降准在期限、资金成本、市场预期调节等方面都有着很大差别,无法取代降准,更适合作为流动性微调工具来使用。

上述银行人士称,三季度开局的7月经济数据重新转差,货币金融数据也因为之前给证金公司的资金支持而有所扭曲,且外围市场依然动荡不安,市场紧张的情绪没有完全消散,反而对股市和经济下行的担忧有所加强,预计未来央行的操作将更为谨慎。

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