股权转让尘埃落定 金杯汽车重整零部件产业布局

几经周折之后，金杯汽车（600609.SH）出售金杯车辆股权一事终于有了结果。

近日，金杯汽车发布公告称：“金杯车辆已在沈阳市工商行政管理局完成转让100%股权事宜的工商变更登记手续，并取得营业执照。”从金杯汽车2017年的半年度财报来看，唯一一家对金杯汽车净利润影响超过10%，且连续数年为亏损状态的整车子公司已被剔除。至此，金杯汽车的整车业务剥离计划正式告一段落，如何凭借盈利能力相对较强的零部件业务扭亏为盈，成为金杯汽车未来竞争中需要面临的重要课题。

金杯汽车在相关公告中表示：“本次交易完成后，上市公司将顺应国家产业发展政策和市场发展趋势，一方面积极延伸发展汽车零部件制造和销售业务，另一方面上市公司将积极通过内生式增长与外延式发展相结合的战略发展规划促进公司业务的优化升级。”

弃车保帅？

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤告诉《中国经营报》记者，金杯汽车已经连续多年出现亏损，且不止一次被“ST”，当前资产重组的目的主要是为了去掉“不良资产”并借此保住上市公司的壳资源。金杯汽车公告中也表示： “本次交易完成后，上市公司不再持有金杯车辆股权，剥离整车制造业务，以优化公司业务结构，提升上市公司的资产质量，实现可持续发展。”

据了解，金杯车辆为金杯汽车全资控股公司，金杯汽车直接持有金杯车辆90%股权，通过金晨公司（金杯汽车全资子公司）间接控股10%。截至资产评估日，金杯车辆的净资产为-7057.01万元，且已连续三年处于亏损状态。截至12月5日，汽车资产公司已经向金杯汽车支付了第一期股权转让价款1.70亿元，向金晨公司支付了第一期股权转让价款1892万元，按照约定，汽车资产公司在15日内按照股权比例将其余49%的股权转让价款分别支付给金杯汽车和金晨公司。

相关公告表明，本次交易完成后，除金杯车辆的整体资产不再属于金杯汽车（即金杯车辆的亏损业绩不会继续出现在金杯汽车的财务报表中）之外，金杯汽车与金杯车辆之间仍将在短期内保持原有的业务往来。虽然金杯汽车已经在公告中表明了“遵守上市公司采购相关制度，进一步规范和减少此类关联交易”的态度，但此次资产重组仍被业内认为是金杯汽车向母公司出售不良资产的“保壳”行为。

事实上，金杯汽车的“保壳”行为并非只有一次。6月24日，金杯汽车就曾以1元的价格将华晨金杯39.1%的控股权转让给华晨集团的控股公司沈阳金杯汽车工业控股有限公司。与金杯车辆相类似，华晨金杯在被金杯汽车出售之前也是处于连年亏损的状态。虽然华晨集团并未直接参与金杯汽车的上述两次资产重组，但金杯汽车向华晨集团出售不良资产的“保壳”意图却已经十分明显。

看不懂的“零部件”

在剥离整车业务的同时，金杯汽车也针对自身旗下的零部件子公司进行了相应调整。根据金杯汽车的相关公告，今年以来，金杯汽车子公司沈阳金杯江森自控汽车内饰件有限公司（以下简称“金杯江森”）与同为金杯汽车子公司的沈阳金杯安道拓汽车部件有限公司（以下简称“金杯安道拓”）之间的资产来往十分密切。对于两家公司之间的资本变动，汽车行业知名评论员钟师在接受记者采访时直言“看不懂”。

从金杯汽车的相关公告来看，金杯江森公司先是计划将其持有的施尔奇汽车系统（沈阳）有限公司（以下简称“施尔奇”）50％的股权转让给金杯安道拖，继而又拟将其与座椅业务相关的资产组转让给金杯安道拓。“交易为公司子公司之间的资产转让，不会对公司整体盈利能力带来重大影响。”金杯汽车在公告中表示。