海外资金获利撤退 国内机构转战绩优股

从10月10日开始，一场调整风从A股悄然刮起了。

“这一段时间以来，一直有资金在往外走。”一位券商资深投资人士表示，“这是由于随着市场启动，蓝筹等低估值的个股已经补涨，不少股票上涨的速度很快，一些资金需要变现而进行获利了结。”

而宏观经济数据的疲弱，也抑制了A股连续上涨的可能性。

“经济数据对目前的A股也有一定的压力。现在中国处于一个比较尴尬的境地，一方面旧的经济增长模式难以为继，另一方面新的经济增长方式还没有找到。在转型期间，整个经济都有下行的压力，这使A股难以实现长期的连续上涨，只能是结构性行情，而不是所有个股都有行情。在结构性行情中，风格的轮动也比较大，多数个股都是不涨的，只有小部分个股上涨。”南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙对《中国经营报》记者表示。

与此同时，此前被爆炒的概念股，也面临三季报业绩逐步披露，业绩证实证伪的问题。

“真正的风险是那些没有业绩，之前却大幅上涨的股票。”一位基金经理指出，“它们的风险是最大的。”

调整压力大增

在近期发布的券商研究报告中，几乎都拉响了A股调整的“警报”。

10月20日，中信证券发布的一份策略周报中指出，市场调整压力仍在，建议投资者控制仓位，兑现收益。

而国金证券在刚刚发布的四季度投资策略中，也表示四季度市场波动风险加大。“除去之前所述风险偏好会受到挑战外，另一个重要因素是三季度企业盈利下行，单季可能零增长。对于由风险偏好驱动的市场而言，按照2001年的市场经验推测，出现调整也将比较迅速。”

从指数上看，上证指数从最高2400点下方，调整至接近2300点。尽管目前的调整幅度并不算大，但事实上，此前的一些概念股已经出现了大幅度的调整。比如，汽车环保概念的德联集团从8月初到10月9日的涨幅超过60%，但10月10日以来的调整幅度超过15%；土地流转概念的亚通股份，近期也出现连续下跌。

此前，部分资金认为10月20日召开的十八届四中全会，将对相关的板块产生一定的刺激作用，但目前看来，这一刺激作用并未形成。水利建设、航天军工、土地流转、节能环保等板块，均出现一定程度的调整。

“目前召开的十八届四中全会，理论上对相关板块会有刺激，包括土地流转、军工、医保概念股等。但是目前，这些影响并不明显，因为大盘处于调整期。同时，大家对这些已经提前有预期了。”杨德龙指出。

中信证券认为，十八届四中全会的政策难有惊喜，且在经济制度方面涉猎较少。政策兑现的过程，可能也是前期主题投资收益兑现的过程。

更有分析人士表示，目前的状态是利好出尽成利空。

“A股有一个惯例，叫做‘逢会必跌’。”上述券商资深投资人士称，“因为对政策的炒作在会前就已经开始了，所以在没有大惊喜的情况下，将出现‘利好出尽成利空’的情况。”

而经济数据的疲弱，也使A股的连续上涨成为不可能。

“初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%。”10月21日，国家统计局公布的数据，今年三季度的CPI创下2009年一季度以来的新低。

“现在经济还没有复苏。国家的改革就是改革经济的结构和模式，这是一个从量变到质变的过程。”上述券商资深投资人士称，“一开始的题材炒作，随着缺乏足够的基本面支撑而下跌，目前看来需要下跌后再启动。”

资金的进与出

近期，海外资金明显地撤退，也代表了相当一部分资金，尤其是机构的态度。

据中信证券统计，10月13日到17日这一周，有超过14亿美元海外基金流出，此前的高点是在今年3月中旬流出的15亿美元。而除了海外资金，国内基金也有小幅减仓。