降准释放约6500亿资金 今年或还有一到两次降准

本报记者 谭志娟 北京报道

虽然市场有预期，但此次降准的时点多少出乎市场意料！中国人民银行4日决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。另外，中国人民银行还宣布对达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率50个基点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率400个基点。

这是自2012年5月以来第一次普降存款准备金率。在业界看来，此次降准第一次采取普降加定向降准，是货币政策工具使用的又一次创新。据估算，此次降准合计释放6500亿元左右的基础货币。

《中国经营报》采访获悉，此次降准有利于增强市场流动性水平，缓解资本外流压力以及对冲经济增速的下滑。未来货币政策或将进一步宽松，2015年可能还有一到两次降准，但短期内降息的可能性不大。

降准因外汇占款下降等因素

对于央行此时降准的原因，受访人士称，这可能主要是因为疲弱的宏观经济数据、人民币贬值压力下资本流出增多以及外汇占款下降等原因。

民生银行首席研究员温彬对《中国经营报》记者表示，去年四季度我国资本项目逆差900多亿，资本流出导致外汇占款收缩，并且在去年12月出现了1200多亿的负增长，随着当前人民币贬值预期的增加，未来几个月外汇占款仍将出现趋势性下降，央行仅靠逆回购、MLF等政策工具补充流动性属于治标之策，因此此时降准显得尤为必要和及时。

央行数据显示，2014年12月金融机构外汇占款余额为29.41万亿元，较前月减少1183.65亿元，为四个月来首次下降。当月央行口径外汇占款环比大幅减少1289.09亿元，连续两个月出现负增长，并创2003年12月以来最大降幅。

“我们认为降准最首要的目标是在跨境资本外流加剧的背景下稳定流动性条件、防止基础货币大幅收缩。最近几个月随着美元持续升值，外汇占款净流出加剧，我们估算四季度FDI以外的资本流出高达1600亿美元左右、为全年流出规模的一半。虽然央行最近超额续作了MLF并通过逆回购加大了流动性投放力度，但并不足以完全抵消国内流动性的缺口。”瑞银证券特约首席经济学家汪涛对记者分析称。

她还进一步表示，另一方面，春节前流动性需求季节性攀升、近期新股发行冻结资金也可能进一步加剧流动性紧张程度。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌发给记者的分析中称，其原因主要有三个方面：首先是近期疲弱的增长势头和低通胀（PPI通缩）环境支持包括降准在内的货币宽松的合理性。其次，在金融系统中有流动性需求，尤其是通过外汇储备积累注入流动性的传统渠道在近几个季度已经消失。再次，近期的监管措施（包括对两融业务和伞形信托更加严格的规定）对于控制流动性向股票市场溢出有一定帮助。

“各央行最近一轮货币宽松也可能扮演了助推的角色，但国内因素是央行宣布降准的主要原因。”朱海斌进一步解释称。

“此次降准对实体经济来说是重要利好，对当前震荡调整的股市则是及时雨，有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹。”对于降准的影响，南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称。

值得注意，此次央行定向调低特定金融机构的存款准备金率。中国人民银行宣布对达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率50个基点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率400个基点。