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人民币五跌停背后 货币战争来了?

2021-08-07 07:44:45

 

来源:互联网

人民币五跌停背后 货币战争来了?

【中国经营网综合报道】2月2日,人民币兑美元即期汇率一度跌至6.2604,较当天中间价跌幅达到1.986%,再度逼近央行设定的单日汇率浮动下限2%。这已是过去八天人民币即期汇率第5次逼近跌停。

据21世纪经济报道的消息,上周一以来,越来越多境内企业与金融机构从境内人民币市场大举购汇(买入美元卖出人民币),然后将这些美元资金迅速转往香港无本金交割远期外汇(NDF)市场结汇(卖出美元买入人民币),从而套取人民币境内外汇差收益。

每天基本会有80多个基点的汇差收益。这意味着一家企业若投入1亿美元资金参与套利操作,每天至少能创造约80万美元收益。

然而,套利行为的盛行,某种程度触发了境内人民币市场购汇盘潮涌,导致人民币即期汇率屡屡跌停。不少银行外汇交易员不无担心地表示,若人民币即期汇率再持续逼进跌停,不排除央行可能采取汇率干预措施遏制这类套利行为。

据第一财经日报的报道,本周首个交易日,人民币对美元汇率延续上周大幅波动并多次逼近“跌停位”的趋势,人民币即期汇率收盘价创27个月新低,市场人士普遍认为,除强势美元等外部因素使人民币汇率承压外,2月1日最新公布的中国PMI1月份数据表现疲软也增加了市场对于经济的担忧情绪。

人民币五跌停背后

事实上,在人民币汇率市场,一直存在两种报价,一是境内市场的人民币即期汇率报价,二是香港无本金交割远期外汇(NDF)市场的离岸人民币汇率报价。前者某种程度折射央行管理人民币汇率波动区间的意图,后者则代表境外机构对人民币汇率未来走势的预判方向。此前数年人民币单边升值的情况下,即便两者存在100多个基点的汇差,也很少触发境内外汇差套利行为。究其原因,是多数机构更愿持有人民币坐等升值收益。

随着近期美元强势升值与中国经济增速放缓,这种局面正被迅速扭转。在1月26日人民币即期汇率首次逼近跌停前,香港NDF市场的人民币兑美元报价要比境内市场低247个基点,触发当天早盘众多企业在境内市场购汇,然后将这些美元悉数转往香港结汇,套取247个基点的汇差。由于这种套利行为引发境内市场的购汇盘潮涌,很快触发人民币即期汇率一度逼近跌停。

据一家贸易企业主管透露,他们通常的做法是,先在香港设立一家“窗口”公司,通过这家公司与境内企业签订一系列贸易合同,就能在贸易项下,迅速将美元汇到窗口公司账户实现套利操作。甚至,有些企业为了加快套利交易速度,先让境外窗口公司将手里的美元资金结汇出售,然后由境内购汇所得的美元资金弥补缺口。这种做法的好处,不仅帮助企业将不少“滞留”在境外窗口公司的利润进行避税,还能套取相应的汇差收益。目前参与这类套利交易的,主要是境内贸易企业。

目前,这种套利行为应该已经被央行相关部门关注到,但这些企业之所以敢于火中取栗,是因为他们在豪赌境外资本正在竭力压低人民币汇率,与力求汇率稳定的央行开展一轮博弈。

近期央行通过调整中间价,似乎在有步骤地扭转人民币大幅下跌走势,转而容忍人民币跟随市场缓慢下跌。尤其是上周一人民币即期汇价首次逼近跌停后,第二天央行就上调人民币汇率中间价,似在有意稳定人民币汇率波动区间。有经济学家指出,央行此举是向市场传递某种政策信号:正在建立一个以市场供求为基础的、有管理的人民币浮动汇率制度。具体而言,就是人民币汇率波动的区间管理。

多位外汇交易员认为,央行所设定的人民币汇率波动区间管理范畴,可能是在人民币兑美元汇率6.0-6.3附近进行宽幅波动。如此,一来它能对美元汇率适时贬值,确保出口产业稳健回暖,二来它也能对欧元、日元等非美货币保持适度的缓慢升值,为人民币国际化进程创造有利环境。

然而,某些境外资本并不认同这种观点,他们更倾向人民币会出现一轮快速贬值。一家美国对冲基金经理认为,人民币名义和实际有效汇率自2005年汇改以来,已经累计分别升值40.5%和51%。如今随着美元强势升值,加之中国经济增速放缓可能引发资本撤离,不排除人民币短期出现约10%的技术性回调。

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