IPO规则大变：48家企业火速撤回

王迎春

往昔企业奔跑入市的景象，随着监管环境的变化而引发巨变。

据《中国经营报》记者统计，2018年1月12日至3月21日，88家企业披露首发上市招股说明书，其中仅4家为新申报企业，其余皆为更新披露。同时，48家企业的首次发行股票终止审查。而自3月3日至今，没有一家企业递交IPO申报材料。

“最近我们手中有几个项目准备报材料，现在不赶了，得等等，也有报了撤回来的。证监会做了窗口指导，这是确实的，企业申报IPO，证监会给了一条利润参考线：最近一个年度利润达到8000万元。没有定死，也分行业，国家鼓励的新兴行业，上创业板，利润要求可以少一些。”一位投行人士说。

“我接触到几家企业，已经放弃在A股上市，有一家准备走港交所，还有想去美股的。”国内一家本土券商的投行人士说：“IPO进程确实加快了，几个月弄完，但规则也变了，带病报材料慢慢整改等上会那是以前的做法，现在？不可能！”

流程快了 过会率降了

“过去从报材料到上会，得等上个两三年，现在快的只要两三个月。”上述投行人士说。

记者统计近期企业IPO进程状况，从首次报材料到上会，等待期多在一年内，进程比过往明显加快，最典型的莫过于富士康工业互联网股份有限公司。这家公司今年2月1日报送材料，2月11日更新报送，3月8日即被宣布过会成功。与此同时，证监会也在加强排队企业审核进程，于2012年3月提交IPO申请的亚普汽车部件股份有限公司，在等待6年之后终于在今年3月13日上会，并成功闯关。

在过去近三个月时间内，共有51家企业上市。4家企业被暂缓表决，24家企业IPO被否，余下23家成功闯关，过会数量尚不足2017年平均一个月的过会量。据上述数据来测算，过会率45%，这一结果迥异于2017年。

这23家过会企业中，有企业曾经在新三板挂牌，如芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司；也有企业在闯关IPO的进程中屡败屡战，如上海爱婴室商务服务股份有限公司、四川天邑康和通信股份有限公司，均冲关两次方才成功，最典型则属南京证券，自2012年启动上市以来三次冲关，终于在3月13日过会成功。

有人笑也有人哭，在24家被否的企业中，北京朝歌数码科技股份有限公司已经是第三次闯关，虽然中间更换了券商但并没有换得好运气，此次仍以失败收场。杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司闯了两次，过会失败。浙江春晖智能控制股份有限公司从新三板摘牌而来，本想登陆创业板，但也事与愿违。

在这个IPO利益场中，保荐人扮演着格外重要的角色。据记者统计，上述51家企业上会，涉及30家券商。中信证券、招商证券、中金公司分别以7家、6家、3家保荐数量成为前三名，在过会数量上，招商证券的成果最为惨烈，服务对象中被否数量竟达5家。

带病材料难再生还