注册制将加速 垃圾股退市进程

本报记者 刘颖 张荣旺 北京报道

毫无疑问，经过科创板和创业板试点之后，证券发行市场全面注册制已箭在弦上。恒天财富助理总裁、研究院院长刘可指出，注册制带来“壳”资源价值进一步降低、垃圾股退市进程加速、资金进一步向龙头集中等一系列变化。

刘可指出，注册制以信息披露为核心，审核机构只注重形式审查，更多的投资选择权交给市场，具体体现在审核效率高、财务要求放宽、市场化发行定价等方面。

值得一提的是，目前A股市场估值水平整体较低。与美、日、欧等主要资本市场比较而言，除创业板指数的估值处于相对较高水平之外，其他主要指数仍处于相对较低水平或相当水平，市场整体估值风险较低，尤其是港股，值得中长期关注。从中长期的投资周期来看，指数整体向下的空间有限，已处于投资价值区间。

刘可指出，从中长期的角度来看，本轮牛市的主流风格是科技成长，但低估值顺周期行业龙头和优势股票也将会有较好的表现。市场在结束目前的调整后有望继续震荡走高，上证和中小创、科创都有较为明显的机会；在此过程中，疫情反复、中美关系反复、美股波动以及A股市场短期风格切换等多种不确定性因素，有可能会导致市场在向上的过程中出现短期的震荡走势，但不会改变总体向上的大趋势。

利率债方面，目前制约利率持续下行的因素颇多，但同时也存在着诸多利好因素，预计下一阶段内10年期国债收益率将主要呈现区间震荡走势，但3.3%以上可以逐步加大中线配置力度。信用债方面，仍看好高等级信用债，以及部分财政实力强、隐性债务负担适中地区的城投债，低等级信用债风险仍未释放完毕需谨慎。