天乾资管遇险：最大笔不良资产投资陷泥潭

本报实习记者 柳川 记者 夏欣 北京报道

日前在天眼查上披露的一份法院裁定书，描述了一家叫上海东方国贸有限公司（以下简称“上海东方国贸”）的上海企业的“惨状”。公司目前已不再经营，也无可执行资产，法人代表被限制了高消费。

《中国经营报》记者发现，这是湖北省第二大AMC（资产管理公司）湖北天乾资产管理有限公司（以下简称“天乾资管”）最大的一笔不良资产投资。这笔不良资产分别从天弘创新资产管理有限公司和上海五牛股权投资基金管理有限公司处获得，不良资产原值分别为9.11亿元和7亿元。天乾资管分别以5.47亿元和4.2亿元的价格取得。

在上海东方国贸目前的情况下，天乾资管将如何处置这笔最大不良资产投资？

未计提减值准备

天眼查显示，两位自然人与上海东方国贸委托合同纠纷其他执行裁定书中，描述了上海东方国贸的近况。

在执行裁定书中，法院执行庭查明，上海东方国贸目前已不经营，其对外所负债务众多，在多个法院有众多应付款案件未了。通过银行、房产、车辆等部门查询，发现上海东方国贸在上海市的房地产及车辆均被多家法院查封，其名下多家银行账户也被法院第[（2017）沪0113执4150号]冻结，但账户余额累计较少。通过全国法院查控系统查询后，也未发现其他可供执行的财产。

此外，法院已于2017年9月28日起，对上海东方国贸法定代表人任某某采取了限制出境的强制措施。

记者发现，上海东方国贸的债权资产，正是天乾资管的最大一笔不良资产投资。

联合信用评级有限公司出具的一份公司信用评级报告显示，截至2019年9月末，天乾资管的非金融不良资产投资中，最大一个系上海项目，收购本金15.55亿元，收购时对资产本息原值的折价率59.80%，收购时间2018年3月，主要是房产抵押，预计通过抵押资产清理整合后转让处置。

截至2019年9月末尚无回收资金，预期处置期在2020年。同时联合信用评级有限公司预计，2020年上海项目将逐步处置回笼资金。

报告还显示，截至2019年9月末，天乾资管存续业务不良资产金额44.79亿元，其中金融不良资产占比12.45%，共涉及6个不良资产（包），其中5个来自湖北省，底层资产均为信贷资产，预计处置方式为清收、诉讼、转让等；非金融不良资产占比87.55%，共涉及15个不良资产，来自湖北、湖南、安徽、陕西等地，底层资产均为债权资产，预计处置方式为重组和转让。

在记者辗转得到的《湖北天乾资产管理有限公司2020年非公开发行公司债券（第二期）（疫情防控债）募集说明书》（以下简称“《疫情防控债募集说明书》”）中显示，截至2019年6月末，天乾资管最大的不良资产投资的债务人，为上海东方国贸。

这笔不良资产分别从天弘创新资产管理有限公司和上海五牛股权投资基金管理有限公司处获得，不良资产原值分别为9.11亿元和7亿元。天乾资管分别以5.47亿元和4.2亿元的价格取得。

天乾资管在募集说明书中表示，通过单独测试减值情况，包括上述资产在内的前五大单项不良资产资质较好，不存在减值风险，故均未计提减值准备。同时，记者发现，2019年，天乾资管转让了一些对于上海东方国贸的债权资产，并在近期做了申请执行人变更。

天眼查显示，2019年3月，天乾资管将受让的对上海东方国贸债权资产，转让给了上海隽元实业有限责任公司和上海禧沐实业有限责任公司。上述交易于2020年2月25日在法院进行了相关权利转移确认。之前这个债权资产，在太平洋证券与另一自然人之间进行过买卖。

资金链偏紧

2016年12月12日，天乾资管由武汉当代科技产业集团股份有限公司出资、湖北合作投资集团有限公司、武汉国创资本投资有限公司、武汉光谷科技金融发展有限公司、福建北纵投资发展有限公司共同出资组建，法定代表人为李正友，注册资本为人民币10亿元。

天乾资产为湖北省第二家AMC公司，主营不良资产收购。

资料显示，不良资产经营业务通常通过以下两种方式开展：一是银行业金融机构不良资产收购处置。通过与商业银行合作，采取协议收购和竞价平台公开挂牌收购方式帮助处置化解不良资产。二是金融及非金融单项不良资产收购。单项不良资产收购主要供给方为地方性商业银行、一些全国性股份制银行的区域分行以及非金融机构。

但对于银行业金融机构不良资产收购处置，往往只有资金成本低的四大全国性AMC才会做；对于资金成本相对较高的天乾资管，其核心业务主要是第二种，即金融及非金融单项不良资产收购业务。