百亿古井贡酒拟投89亿扩产 是豪赌还是势在必行？

本报记者 孙吉正 北京报道

“白酒行业不应一味追求做大规模。”古井贡酒（000596.SZ）董事长梁金辉曾公开表示。但当下的古井贡酒显然已经改变了发展思路，选择扩充产能。

3月2日，古井贡酒发布公告称，公司拟投资实施酿酒生产智能化技术改造项目，总投资89.24亿元，预计建设期为5年，所需资金由公司以自有资金并结合其他融资方式自筹解决。

值得注意的是，2018年步入百亿营收阵营的古井贡酒，截至2019年三季度公司货币资金为36.96亿元，不及上述扩产项目总投资的一半。而扩产是否会对其经营造成压力，尚不得知。就相关细节，《中国经营报》记者致电古井贡酒并发送采访函，其品牌部没有作出具体回应。

“当前市场环境下，战略收缩应该是大部分企业的选择，古井贡酒的做法确实与目前的市场环境相左。”白酒专家蔡学飞认为，但从长远来看，古井贡酒选择在5年内完成89亿元的投资，说明还是着眼于未来的市场战略。从整体战略看来，古井贡酒的做法并无不妥，但在目前比较复杂的情况下，用如此高的资金规模扩产，后续风险还是较高的。

拟投89亿元扩产

根据3月2日古井贡酒发布的公告显示，“酿酒生产智能化技术改造项目”规划用地面积约1830亩，总投资89.24亿元，预计建设期为5年。将建设酿酒生产区、储酒及勾调区、包装物流区等相关设备设施。该项目园区落成后，将实现年产 6.66 万吨原酒、28.4 万吨基酒储存、13 万吨灌装能力。

按照古井贡酒的预测，在正常年份，投资项目生产负荷达到 100%时，该项目园区可实现年营业收入 150.8亿元。

扩产的同时，古井贡酒现有产能并未完全释放。目前其共有18条全自动灌装生产线，年灌装产能10万吨，成品酒产能利用率为80%。

但值得注意的是，横向比较其他酒企产能利用率，古井贡酒远高于五粮液、洋河、泸州老窖等第一梯队的酒企。

对此，江苏瓷酵品牌管理有限公司总经理苗红认为，古井贡酒现有产能利用率看似未达到饱和，但白酒的产能并不是像纸面数据一样现场现销。“古井贡酒的高端产品主打的是年份酒，这就要求对基酒的贮备有一定要求，如果产能达到或接近饱和，那么意味着酒厂需要向外购买基酒以满足基酒的贮备，但从很多的经验教训来看，向外购买基酒是白酒行业的大忌，部分鲁酒的衰败就源于此，因此提前布局产能的扩产是有必要的。”

与苗红一样，在不少行业人士看来，古井贡酒本身的做法并无不妥之处。但随着疫情的突然发生，使得整个白酒市场的前景变得不明朗。在2013年，整个白酒进入调整期之时，为了保证企业整体的稳定性，水井坊（600799.SH）就一度放弃了扩充产能计划，因而此时古井贡酒的扩产，未来的不确定性将进一步增加。

徽酒老大的扩产征途

记者注意到，古井贡酒董事长梁金辉曾公开表示：“白酒行业不应一味追求做大规模。”他认为，2016年中国白酒产量达到1358万千升，2017年上半年达到782.8万千升，同比增长6.6%，国内白酒的消费能力实际上只有1000万千升左右，白酒在整体上仍然处产能过剩的状态。

但随着国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，将“白酒生产线”从“限制类”条目中删掉，这意味着，白酒产业将不再是国家限制性产业。在限制解除后，古井贡酒迅速提出了百亿产能的扩充。