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化工行业:长周期景气电石+纯碱 中级别上行烧碱

2021-09-02 13:04:48

 

来源:西部证券

核心结论

1。化工品价格进入秋季涨价周期,我们看好本次周期维持至2022年下半年,但是对于涨价品种的选择会更加谨慎。从供给严格和需求受到新兴产业强势拉动的角度,我们看好工业硅+电石+纯碱三大景气赛道。

工业硅关注标的:合盛硅业+新安股份。电石关注标的:湖北宜化+中泰化学+新疆天业。纯碱关注标的:远兴能源+三友化工。

2。本周我们继续重点推荐氯碱行业,看好电石+纯碱的的长周期景气,和烧碱的中级别上行。本周固碱报价2611元/吨,环比上涨7.3%,轻质纯碱报价2318元/吨,环比上涨2.6%,电石报价5517元/吨,环比上涨0.2%,电石法PVC报价9119元/吨,环比上涨0.5%。

3。本周纯碱市场价格继续走高。8月27日百川轻质纯碱市场均价2318元/吨,重质纯碱市场均价2505元/吨。本周纯碱产量53.88万吨,环比+2.26%。竣工面积大幅好转,光伏玻璃成为边际增量。近期纯碱开工率大幅下降,行业今年以来持续去库。行业库存已从年初100万吨下降至当前29.84万吨左右。展望后市,预计下周国内轻质纯碱市场价格上调,价格变化幅度在50-200元/吨;重质纯碱市场价格继续走高,价格变化幅度在100-300元/吨。建议关注(括号内为权益产能):山东海化(300万吨)、三友化工(280万吨)、苏盐井神(70万吨)、盐湖股份(120万吨)、和邦生物(128万吨)、双环科技(110万吨)、远兴能源(150万吨)。其中山东海化及双环科技弹性最大4。电石将成为稀缺资源。本周PVC市场总库存12.75万吨,同比-58.47%,为年度低点。上周电石库存0.02万吨,同比-98.28%,为历史低点。

我们看好电石景气将长期维持,类比工业硅的强势逻辑,即供给端严格控制+需求端受到新型产业的拉动。供给端,电石从采矿(石灰石)到生产(单吨耗电3500度)到运输(危化品)都受到严格控制,加上小电石炉的关停,我们看好供给端持续收紧,几乎没有新增产能。需求端,传统主力需求PVC稳健,而BDO受到可降解塑料PBAT的拉动,有望保持高速增长。我们看好电石超强景气周期,电石产能将成为稀缺资源。强烈建议关注相关上市公司:中泰化学(238万吨)、新疆天业(134万吨)、君正集团(115万吨)、英力特(46万吨)、湖北宜化(内蒙60万吨+青海45万吨+新疆60万吨),其中湖北宜化弹性最大。

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