作为养老保障体系中第三支柱的重要支撑，2018年养老目标基金入场。3年来，这一类产品的规模和业绩都取得不错成绩。数据显示，截至9月9日，几乎所有养老目标基金成立以来都实现了正收益，成立以来亏损的仅有4只。

泰达宏利悠然养老2025(FOF)拟任基金经理张晓龙表示，管好养老目标日期基金，需要做好资产配置、预设曲线并理解客户需求。养老FOF将有助于解决“基金赚钱、基民不赚钱”的难题，未来随着配套政策的出台，将进一步解决A股散户占比过高问题，促使股市进入慢牛行情。

瞄准“固收+”匹配合适客户

张晓龙具备8年证券基金从业经验，涉足养老基金领域也有较长时间。从产品线来看，张晓龙目前在目标风险基金及目标日期基金均有涉及。据张晓龙介绍，目标日期基金会设立一个目标年份，代表预计退休时点，随着所设定目标日期的临近，会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

在张晓龙看来，理解客户的属性和需求十分重要，它决定了资产配置风格。就养老FOF而言，其发展得益于两类需求。一是理财资金转型需求，二是养老需求。从理财资金角度来讲，在震荡市中，FOF通过多元化分散策略，能够对抗市场波动。从养老角度来看，未来随着相关配套政策出来，养老FOF将成为第三支柱的重要补充。

从理论上讲，年龄越大，投资者风险厌恶程度越高。因此，泰达宏利悠然养老2025主要采取“固收+”策略，更注重回撤和减少波动。“对投资者来讲，亏钱的痛苦远大于赚钱的快乐。”张晓龙表示。

与市场上常见的“固收+”产品不同的是，张晓龙主要借助“固收+”策略，分配债券基金和权益基金的比例，通过策略、风格、基金种类和投资时点等在多维度上进行分散投资。债券基金打底，构建低风险收益源，通过分散化投资降低了债券信用风险的影响；而“+”的部分，主要是借助权益基金增厚。此外，通过多元分散配置，从而形成较为平稳的预期收益。

“包容”看基稳健选基

具体到基金选择，张晓龙提到，首先设定重点基金池，每周对基金池里的标的逐一跟踪，辅助高频量化分析体系，每天对所有基金整体风格、收益排名、资产权重等进行模拟测算，关注产品是否发生风格漂移。再者，对重点关注基金进行调研和分析，了解基金经理操作思路、方法论和下阶段配置方向。通过定量和定性相结合的方式，以选择出合适的管理人。

张晓龙表示，在挑选基金时，并不在意基金规模、换手率，或其是否由明星基金经理管理，要具有“包容心”。更看重三个层面，一是投资风格是否稳定，以及未来收益是否具有延续性；二是当前基金经理的投资风格是否适配市场；三是基金经理投资策略容量。

从产品定位来看，回撤控制十分重要。张晓龙提到，“我们不追逐于短期业绩排名，更加看重让客户在持有过程中拥有良好持有体验。”

张晓龙还提到下半年关注的三类投资机会。一是从收益性价比，关注周期类资产。二是从回撤来看，关注中小市值投资机会，比如中证500或中证1000指数投资。三是从品种来看，关注有较好盈利预期、符合国家产业政策的投资方向，比如专精特新、高端制造等。

对于未来公募养老FOF的发展前景，张晓龙充满期待，其表示：“希望尽早看到我国养老第三支柱相关政策的推出，比如税收递延等，在政策引导下对个人投资者购买资产配置类产品形成鼓励效应，面对剧烈波动、分化的权益市场，凭借养老FOF专业的资产配置和基金优选能力，降低投资者兑现收益的难度，真正地让基金收益转化为投资者实际收益，进而缓解当前的养老金压力问题，让个人、企业及国家更加从容地应对未来的挑战。”

张晓龙提到，要快速发展养老基金规模，一方面需要把投资做好，另一方面把投资者教育做好。从投资端来看，各家基金公司发力养老FOF，形成特色化运营。从投教方面，有关养老FOF的投教工作仍需持续普及和重视，这一方面监管及自律组织、基金公司、三方基金销售平台、媒体等方面需形成合力，让更多的投资者了解到这一普惠金融理财产品。