来源：华夏基金

最近有一个板块的表现在震荡起伏的市场中堪称一股清流，那就是基建。自4月25日上证指数跌下3000点起算，基础建设(申万)上涨了8.38%。(数据来源：wind，2022.5.12)

其实这也不算很出乎大家的意料，因为如果我们要给今年的宏观经济政策定一个关键词，“稳增长”不出意外应该能上榜而且还稳坐头把交椅。而近期多个会议和文件又都强调了基建在“稳增长”中的重要性。基建和“稳增长”之间到底有什么关系？在“稳增长”政策持续加码的背景下，基建行业该如何布局？今天就带大家一探究竟！

经济“稳增长”时期，基建投资发挥至关重要的“托底”作用

基建就是基本建设，是国民经济各部门为增加固定资产而进行的建筑、购置和安装工作的总称，比如公路、铁路、桥梁和各类工业及民用建筑等工程都属于基建行业。那么基建和“稳增长”之间是什么关系呢？从宏观经济过去几十年的走势来看，当房地产投资和出口这两大经济增长动能的增速明显回落时，政府主导的基建投资往往发挥着至关重要的“托底”作用。比如在2008年经济下行期，基建投资同比增速就进入飙升阶段，从2008年2月的3.56%提升到3月的11.60%并一路往上，到2009年6月甚至达到了50.78%的历史峰值，成为那一轮经济“稳增长”的重要功臣。(数据来源：wind)

从相对数据来看，自2004年以来我国基建投资在GDP中所占比重逐步上升，2017年以来虽然有所回落但仍处于6%以上。据机构测算，基建投资每增长1%，可拉动名义GDP约0.1个百分点、实际GDP约0.07个百分点，基建投资的重要地位由此可见一斑。(来源：华泰证券)

驱动基建投资的四重动力

回到当下，“稳增长”成为今年宏观经济关键词，基建投资又被赋予了更加重要的意义，接下来就跟大家分析一下驱动今年基建投资的四重动力。

从宏观经济来看，基建投资是现阶段“稳增长”的重要选择。我们先前讲过，投资、出口和消费是拉动经济的“三驾马车”，当前全球经济增速放缓、美联储加息导致出口增长压力较大，加上疫情的影响，消费复苏尚需时日，因此投资可能是今年“三驾马车”中的更重要的一驾；再看投资市场，2021年固定资产投资中房地产、基建和制造业投资分别占比24%、25%和32%，其中基建投资的可控性更强，可以在较短时间内推动经济企稳、改善市场预期。根据业内测算，2022年经济要实现5.5%的增速，基建增速至少应提高到5.4%，也就是比2021年至少多投资8280亿元，如果考虑出口超预期下行的风险，基建投资增速还要更高。(数据来源：经济参考报，2022.04.27)

从政策信号来看，去年至今召开的多次重磅会议连续强调“全面加强基础设施建设”。稍远一些的2021年12月召开的中央经济工作会议明确提出，要适度超前开展基础设施投资；再看近一点的两次会议，4月26日中央财经委员会第十一次会议指出“要加强网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设”，4月29日中共中央政治局召开会议，又要求“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设”，为稳定经济增长预期和加大基建投资释放出更加积极的信号。

从基建项目启动情况来看，在适度超前开展基础设施投资的背景下，各地都开足马力。4月份以来多地重大项目密集开工建设，基建投资持续发力稳增长，比如广西二季度有723项重大项目建设集中开工，总投资3082.49亿元；湖北2022年二季度重大项目集中开工，总投资更是达到了1.18万亿元。(数据来源：证券日报，2022.05.05)

从资金来源来看，财政部已提前下达今年1.46万亿元专项债额度，并明确将重点用于交通基础设施等9个大方向，另外“宽信用”行情之下信贷增速有望较2021年回升，预计基建或将获得2000-3000亿元的信贷投放增量。根据机构估算，2022年约有1.3万亿元新增政府资金或将投向基建领域。(数据来源：中新经纬，2022.03.04；经济参考报，2022.04.27)

公募REITs，布局基建领域+分散配置的理想选择

这番分析，大家不难看出“稳增长”底色下基建投资的重要性。其实不止是今年，从未来很长一段时间来看，我国基础设施建设都有较大的空间，会是促进中国经济增长的一个关键词。目前我国人均基础设施资本存量只有发达国家的20%-30%，而且城乡、区域发展差距仍然较大，基建的潜力不可低估。(数据来源：经济参考报，2022.04.27)

而且，在经济不确定性加大的背景下，投资的关键词是“投资确定性”，对于投资者来说，目前或是布局基建领域的好时机。此外，在股市震荡波动的当下，公募REITs的发行与上市为大家投资基建提供了多样化的工具，也成为分散配置的理想选择。