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建材行业:玻纤景气持续 水泥产业链成本压力显现

时间:2021-10-27 10:04:36

 

来源:国信证券

三季报前瞻:玻纤景气持续,水泥产业链成本压力显现

截至10月22日,建材行业中已有25家企业进行中报业绩预警,其中预增12家,略增3家,扭亏2家,略减1家,预减1家,首亏4家,续亏2家。从业绩预警中增长情况来看,玻纤、耐火材料、玻璃等板块受益于行业景气度的因素,业绩继续延续上半年的较高增长趋势;水泥下游产业具备较明显的成本压力,如混凝土、水泥管等板块,主要由于三季度水泥价格频繁大幅上调,企业采购成本上升明显,同时,企业产品售价向下游传导相对滞后。

关注供需边际变化,积极布局优质龙头

结合三季报业绩前瞻情况,我们对建材各子行业判断如下:

水泥:今年水泥行业整体保持在“新均衡”体系下稳定运行,近期价格受限电限产影响快速攀升,整体价格中枢保持高位,受成本端价格上升影响,盈利水平中枢稳中小降。近期供给端限电边际变化仍值得重点关注,中长期仍然维持行业以稳为主的格局判断,行业盈利水平仍有望保持历史相对高位。目前龙头企业估值低廉,高分红背景下具备良好的安全边际,推荐关注低估值优质龙头海螺水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。

玻璃:行业今年延续去年下半年以来的高景气,价格不断刷新同期高位,盈利水平不断创新高。近期价格呈现高位小幅回落,受下游资金压力等因素影响,部分订单推后,库存有所增加,成本上涨背景下,价格仍然具备一定支撑;中长期竣工回暖和消费升级趋势下,预计全年浮法玻璃有望保持供需紧平衡状态,盈利水平继续保持高位。此外,科技升级将是未来长期看点,推荐行业内优质龙头企业旗滨集团、信义玻璃、南玻A。

玻纤:受益于下游经济复苏带来的强劲需求,今年年初以来玻纤价格再创新高,带动企业中期业绩高速增长。短期来看,供应端无明显增加,需求端支撑仍存;全年看,维持年度策略2021年玻纤景气周期仍将持续的判断,行业内头部企业凭借战略和资金优势迅速抢占智能制造赛道,未来竞争优势有望得到进一步巩固。目前龙头企业估值低廉,结合对行业景气周期的判断,建议积极布局优质龙头,推荐中国巨石、中材科技。

其他建材:随着多年的发展,其他建材中优质赛道,如防水、涂料、五金等子行业的头部企业逐步脱颖而出,并为投资者创造了丰厚的汇报,现阶段看,相关头部企业优势明显且依旧具备较大的中长期发展潜力,仍可积极买入,推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树;其余子行业头部企业多数受到地产需求预期的影响股价承压,目前多数头部企业估值已跌至历史低位,建议逢低布局,长线长投,推荐伟星新材、兔宝宝;此外,我们依旧建议大家关注一些“小而美”的优质细分领域品种,推荐海洋王、再升科技。

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