康卡斯特(纳斯达克股票代码：CMCSA)有机会加强其 Peacock 流媒体服务，但这可能会付出巨大的代价。该公司的媒体部门仍将其一些顶级电视节目授权给 Hulu。虽然康卡斯特拥有 Hulu 的少数股权，但沃尔特迪斯尼(NYSE:DIS)经营流媒体服务。

据《华尔街日报》报道，明年初，康卡斯特有机会从 Hulu 中删除其大部分内容，并专门在 Peacock 上提供。然而，这样做可能会对 Hulu 的价值产生负面影响，它不太可能在 2024 年之前出售其股份。

坐飞机麻烦

与同行相比，孔雀一直在努力寻找更多的观众。截至 7 月，Peacock 每月有 2000 万个活跃账户，管理层表示第三季度又增加了几百万个。请记住，康卡斯特提供该服务的有限免费版本，其中包括带有某些付费电视订阅的完整服务的广告支持版本。截至第三季度末，它拥有 1780 万自己的视频客户。

低参与度的一种解决方案可能是更独特的内容。Peacock 已经拥有一些独家产品，包括The Office，它支付了 5 亿美元获得了许可。在 2021 年初搬到 Peacock 之前，这部情景喜剧是Netflix上最受欢迎的剧集之一。但这并不是康卡斯特管理层所希望的新兴流媒体服务的大吸引力。

每周添加新剧集，例如The Voice、Chicago PD和周六夜现场，可能会让新用户查看该服务并每周都回来。据报道，这些系列在 Hulu 上表现出色。

康卡斯特将有机会在明年初撤销这些系列和其他系列的许可。这样做将允许它与自己谈判一项许可协议，以便在 2022 年秋季开始播放孔雀系列。因此，我们至少还需要一年时间才能看到任何影响。如果康卡斯特什么都不做，它就必须继续向 Hulu 授权内容，直到 2024 年与迪士尼的期权交易到期。

从 Hulu 中删除内容的风险

康卡斯特的这一决定有几个明显的风险。

首先，它从 Hulu 获得许可收入以换取内容。这是它从迪士尼获得的钱，如果它决定提取该内容并将其独家授权给 Peacock，它就不会收到。

康卡斯特有一个明确的成本，而且不知道额外的内容是否会带来更大的参与度，这可能会带来更多的广告销售和订阅收入。如果新内容表现得像The Office，那它可能会破产。如果它一周又一周地吸引订阅者和观众回来，这可能是一项很好的投资。

另一个未知数是删除该系列将如何影响 Hulu 的参与度和订阅。如前所述，许多有问题的节目都是出色的表演者。移除它们可能会增加 Hulu 的流失率，从而限制其未来几年的用户增长。

虽然迪士尼和康卡斯特在 2024 年期权到期时就 Hulu 的最低估值达成了 275 亿美元的协议，但该估值很可能会进入仲裁程序，并导致迪士尼收购康卡斯特的价格要高得多。康卡斯特可能会从 Hulu 更高的估值中受益，而不是从几年来能够独家展示几个关键系列中受益。

独占好，命中更好

虽然像The Voice和周六夜现场这样的节目可能在 Hulu 上很受欢迎，但它们很少成为人们注册流媒体服务的原因。人们注册点击。他们可能会留下所有其他独家内容，但这不是主要吸引力。

到 2021 年底，孔雀仍在寻找一部真正的热门原创电视剧。在找到它之前，最好继续将其内容授权给 Hulu，以换取有保证的收入并提高流媒体服务的价值。

投资者应密切关注这一决定以及管理层关于为什么以这种或另一种方式做出决定的任何评论。它将对媒体业务及其刚刚起步的流媒体服务产生有意义的影响。