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标的估值约半个任天堂 腾讯砸86亿美元能否摘下“山寨”的帽子?

时间:2016-06-23 16:45:00 来源:

每一家游戏公司都有其独特的风格,比如“精品”暴雪,比如“山寨”腾讯。6月21日晚间,腾讯控股(以下简称:腾讯)公告称,拟以86 亿美元的价格,收购Supercell公司84.3%的股权。

从财务角度来看,Supercell公司估值几乎可以买下半个任天堂,而后者是一家拥有上百年历史老牌游戏公司。

不过,在业内人士看来,腾讯如此重金,也不难理解,因为在游戏行业里,腾讯一直被控以“山寨”著称,“近两年,腾讯买下Riot Games,注资动视暴雪,无非是想洗白山寨史。”

标的公司估值

约等于半个任天堂

腾讯公告显示,公司全资财团的全资子公司于6月21日,与软银公司Supercell员工股东及前员工签订了收购协议,计划以86 亿美元的价格,收购Supercell公司84.3%的股权,交易对价将分三期支付,标的公司估值约102.02亿美元(约672.48亿元人民币)。

虽然这家手游公司员工仅有100余人,但是其吸金能力十分强劲。根据Supercell公司财报,2015年,该公司盈利(税后)6.93亿欧元(约51.44亿元人民币),同比增长38.53%。截止2015年12月底,Supercell公司的总资产17.9亿欧元,净资产8.16亿欧元(约60.62亿元人民币)。也就是说,此次收购的溢价率高达1109.34%。

实际上,此前坊间早传闻称,腾讯有意收购Supercell。4月份,有媒体报道称,腾讯正在与银行展开谈判,试图将原计划20亿美元银行贷款规模扩大至30亿美元-40亿美元。彼时,有业内人士猜测,Supercell公司对价40亿美元,媒体纷纷欢呼“腾讯捡了大便宜”。

然而,2个月后,腾讯一纸公告让大家都傻了眼。记者采访了多位游戏行业从业人员,大家几乎一致惊呼:“天价!” 实际上,记者发现,在采访过程中,业内对于Supercell公司的研发能力,均表示认可且欣赏。但是对于一家只有4款作品的手游公司,其估值飙升至102.02亿美元,还是不免让人觉得过于昂贵。

对比与游戏同行,创立于1979年的美国端游巨头动视暴雪(动视+暴雪)的市值仅为285.40亿美元,其中,动视代表作有《使命召唤》系列、《吉他英雄》等等;而暴雪代表作品有《魔兽争霸》系列、《暗黑破坏神》系列、《守望先锋》等等。

动视的老对手美国艺电(EA)公司创立于1982年,其代表作有《极品飞车》系列、《创世纪》系列、《模拟人生》系列、《植物大战僵尸》等等,而截止北京时间6月22日,EA市值也仅为198.30亿美元。

除了美国之前,亚洲游戏巨头任天堂成立于1889年,堪称游戏行业鼻祖,这家老牌公司不但拥有《马里奥》系列、《魂斗罗》、《塞尔达传说》等经典游戏,旗下产业链还涉及到硬件领域,公司生产的游戏机也从红白机演变到Wii U,然而,任天堂的市值也仅有203.40亿美元。

粗略计算不难发现,从财务角度来看,Supercell公司估值,约等于动视暴雪的36%,约等于EA的51%;约等于任天堂的50%。

腾讯能否摘下

“山寨”的帽子?

说起暴雪,粉丝们往往会高呼“暴雪出品,必属精品”,而说起腾讯,游戏圈里也有一句“腾讯出品,必属山寨”的谚语流传。

“毫不夸张的说,腾讯游戏的历史,就是一部山寨史。”一位游戏行业从业者告诉《证券日报》记者,“最初,联众大厅是最受欢迎的游戏平台,后来由于QQ的崛起带动了QQ游戏大厅,其实只要在联众玩过的人都能看出来,QQ游戏大厅就是山寨联众;随后,腾讯推出QQ对战平台,与当时热火的浩方对战平台几乎一摸一样。尝到甜头的腾讯从此走上山寨的道路。从QQ寻仙山寨诛仙,QQ三国山寨冒险岛 ,QQ音速山寨O2JAM ,QQ飞车山寨跑跑卡丁车。总之,玩家喜欢玩什么,腾讯就山寨什么。”

在腾讯游戏中,名气最大的莫过于穿越火线(CF),一位不愿具名的腾讯前员工告诉《证券日报》记者:“2000年左右,CS刚刚开始兴起,但是由于当时中国玩家玩的都是盗版,所以CS玩家只能在网吧用局域网对战。然后,腾讯就推出了CF。其实,CF原本是一家韩国小公司做的山寨产品,本来这游戏没啥了不起,但是腾讯一看不错就买了,然后引入中国。因为这游戏是网游,所以可以网络对战,CS玩家就此摆脱了局域网的困扰。近些年,腾讯山寨游戏中,最热门的是LOL是一款模仿DOTA的游戏,总之是没错的。”

实际上,腾讯也应游戏相似卷入过抄袭官司,例如QQ堂就被泡泡堂的代理商盛大和韩国开发商NEXON认定成侵犯著作权和不正当竞争,因此将腾讯告上法庭,结果是腾讯赢了,不构成侵犯著作权和不正当竞争。

对此,上述业内人士认为,“腾讯之所以山寨却没有败诉,是因为其一,虽然腾讯山寨,但山寨的过程中,还会加以改动,并不是完全照搬;其二,中国的法制仍然不太健全;其三,腾讯是当地纳税大户。”

不过,在业内人士看来,近些年,腾讯走上了“洗白”的道路。2008年, 腾讯作为投资者,入股《英雄联盟》开发商Riot Games;2015年,腾讯又斥资2.31亿美元,买下Riot Games 100%股权;2013年,腾讯注资参股动视暴雪;包括此次“天价”收购Supercell公司,种种行为都被视为“不惜重金,也要洗白山寨史”。


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