您的位置：首页 >热点 >

新材料产业投资报告：微玻纤市场边界将实现跨越式突破

时间：2016-07-01 08:35:00 来源：

微玻纤市场微不微？渗透率定蛋糕大小！

微纤维玻璃棉为玻纤产业链中的细分市场之一，属于环保节能领域新材料。微玻纤本身的高技术含量和高附加值意味着，在制造和消费升级趋势下行业景气是持续向上的，市场边界的扩大来自其对相关领域传统材料的替代，因此主要面临渗透率低带来的市场开拓难题。微玻纤渗透率的提升存在内生、外生两个驱动：一是产品本身通过技术进步或规模扩大，缩小传统材料的成本差距；二是市场环境变化使得生产者或消费者偏好发生显着变化。

技术进步带来的成本改善通常是渐进式的，不排除重大技术突破的可能，目前可以预判的是，微玻纤渗透率在外生驱动下将迎来显着提升。现阶段，在微玻纤的三大应用领域中，市场和政策环境变化正催化行业新格局的形成，预计微玻纤市场边界将实现跨越式的突破。

做大蛋糕，从一枝独秀到三分天下

微玻纤广泛用于无机高温过滤纸、真空绝热板芯材（VIP）和蓄电池隔板（AGM）的制造，目前最大的应用领域为AGM隔板。在产业升级和环保节能趋势下，AGM隔板一枝独秀的下游市场格局已发生改变，逐渐向滤纸、VIP芯材、AGM隔板三分天下的格局演变。

分市场来看，1）受益于起停系统在汽车领域的快速渗透，AGM电池将成为动力电池领域增长最快的产品，预计AGM隔板市场整体未来5年内将呈高速增长；2）滤纸在工业领域的应用将随电子医疗等产业发展持续扩大，在民用领域的替代应用也将扩大，原因为在空气净化器市场消费理性、品牌偏好强化的趋势下，市场份额将逐步向具有环保优势的玻纤滤纸转移；3）VIP芯材将受益于冰箱强制性标准出台迎来替换契机，预计20%以上的高耗能冰箱将被淘汰。再升科技，微玻纤多元化应用龙头

随着微玻纤市场边界迎来跨越式突破，在细分领域具备规模、技术优势的企业将会随行业同步成长，步入微玻纤行业的黄金时代。

我们推荐滤纸、芯材市场龙头企业再升科技，核心逻辑如下：1）扩大原料产能，适应快速扩张的市场空间；2）研发加并购，滤纸技术延伸扩大市场边界；3）成立电器公司，切入下游制品提高芯材渗透率；4）成本持续改善，主要源于天然气价格下调。考虑增发摊薄，预计2016-2018年EPS0.57、1.06、1.69元，对应PE86、45、28倍，买入评级。

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。