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今年8家H股银行未分红 股东应长视角关注投资价值

时间:2021-06-23 19:04:48 来源:互联网

一则上市银行未分红被股东否则议案的新闻,引起业界广泛关注。

6月17日,国内首家A+H股上市城商行——郑州银行(002936.SZ、6196.HK)公告,H股类别股东大会否决了利润分配及资本公积转增股份预案的议案。

该公告在银行业内迅速引起反应。银行作为“蓝筹股”,分红情况和股价等资本市场情况密切相关,但银行分红受盈利情况、股东回报要求、监管考核等多因素影响。

实际上,根据Wind统计,13家H股上市城商行中,2020年,徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行、锦州银行、天津银行、中原银行、甘肃银行、泸州银行,共8家银行不进行现金分红。

一方面,一位资深银行业研究人士表示,中资银行此前从未暂停过分红,但也需要根据实际情况出发。这是一个长期和短期的选择,从长远看是符合股东利益的。

另一方面,中信建投证券在今年6月研究报告中表示,仅在港股上市的内地银行股价的主要还是银行经营情况,分红影响相对较小。

8家H股银行未分红

6月17日,国内首家A+H股上市城商行——郑州银行(002936.SZ、6196.HK)召开2020年度股东周年大会、2021年第一次A股类别股东大会及2021年第一次H股类别股东大会。

其中,郑州银行2021年第一次H股类别股东大会未通过《关于郑州银行股份有限公司2020年度利润分配及资本公积转增股份预案的议案》,是此次股东大会中唯一被否决的议案,反对比例为35.07%,未获得三分之二以上的股东同意。

根据郑州银行5月披露的议案,该行提议“本年度不进行现金分红”,而是实施资本公积转增股份。原因是,一方面,郑州银行提到,由于疫情冲击,该行“通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施,持续让利实体经济,同时顺应监管引导,为增强风险抵御能力,加大了信用减值损失的计提力度,对净利润的增长带来了压力。”

另一方面,郑州银行还解释道,商业银行资本监管政策要求日益趋严,而外部资本补充又较为困难,内源性的资本补充就成为了中小银行保证资本充足、特别是核心一级资本充足水平的重要途径。该行表示“留存的未分配利润将用作本行核心一级资本的补充”。

另外,该行还提到,此前已向普通股股东派发2018年度、2019年度现金红利分别为人民币8.88亿元、人民币5.92亿元,合计已超过该行2018年至2020年实现的年均可分配利润的30%,此次不进行2020年度现金分红,符合法律法规及该行《公司章程》和《股东回报规划》的相关规定。

郑州银行于2015年12月在香港联交所主板挂牌上市,并于2018年9月在深交所挂牌上市,首开国内城商行“A+H”股上市先河。

在此情况下,根据Wind统计,38家A股上市银行中,37家已进行现金分红,仅郑州银行未进行现金分红。不过,郑州银行也是A股唯一进行资本公积转增股份的上市银行。但从整个上市银行来看,银行根据实际运营情况不分红已是常见现象。

根据Wind统计,13家H股上市城商行中,2020年,徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行、锦州银行、天津银行、中原银行、甘肃银行、泸州银行,共8家银行不进行现金分红。泸州银行每10股转增2股进行资本公积转增。5家分红城商行中,分红金额最高的晋商银行及威海银行,分红金额每股0.1元。

例如,徽商银行公告,建议2020年度本行不分配股利。主要原因是,目前监管机构以7.5%为底线,预留0.5个百分点的缓冲区间,作为核心一级资本充足率的窗口指导要求。根据2020年审计报告,本行集团本部核心一级资本充足率7.61%,已低于监管机构窗口指导要求0.39个百分点。徽商银行称,保持合理的资本充足率有利于树立良好的市场形象,对评级机构的评级结果产生积极影响,增强股东、存款人及公众对本行的信心,有效控制融资成本。

银行分红之辨析

从境外经验看,为满足股东回报、维持资本市场估值稳定,上市银行常年保持着较高的分红派息比率。不过,在疫情冲击下,为夯实损失吸收能力,监管机构敦促汇丰、渣打、巴克莱等大型银行取消2019年分红派息。直到2020年,国际银行业才陆续恢复派息。

一位资深银行业研究人士表示,中资银行此前从未暂停过分红,但也需要根据实际情况出发。这是一个长期和短期的选择,从长远看是符合股东利益的。

有股份行高管向投资人解释称,公司分红政策要综合考虑监管政策要求和长期业务发展的需要,留存利润均用于充实本行的核心一级资本。公司要依靠内生的资本补充来保障业务发展,才更符合股东的长远利益。

利润留存是提升银行自身资本积累的一个非常重要的渠道,虽然外源融资不断拓宽,但目前从国际银行业看,几乎所有银行都面临市场化融资比较难的问题。虽然A股银行“破净”问题严重,但欧洲银行业融资估值更低,市净率0.1-0.2,几乎无法市场化融资。

该人士直言,“实际上,如果实体经济不能有效复苏,分红长期也不可能维持。”

不过,一位港股人士表示,郑州银行由于在A+H同时上市,所以需要召开A股类别股东大会、H股类别股东大会,任何一方否决都会导致议案无法通过。H股投资人的特征是较为看重短期分红派息等收益,郑州银行此次被正是在H股类别股东大会被几乎“踩线”否决。

类似的情况,在大型金融机构身上均曾发生过。在2018年,平安集团宣布分拆平安好医生上市,受制于法例法规所限,原定只向H股股东提供优先认购权,该议案在A股股东大会中被大比数否决。同年,华泰证券子公司拟境外上市,仅向H股股东配股遭否决。

上述资深银行业研究人士表示,境外投资人对内地银行业了解不深,中资银行可以区别对待,例如国有大行基本能够维持正增长,可能现在还不缺资本,继续保持分红是可行的。对于城农商行等中小银行,限制分红对于其增加资本积累是有利的。实际上,农信社改制为农商行后,有的地方对其分红也有限制,要求分红比例不超过15%。

实际上,分红对银行股价的影响或需未有那么大。中信建投证券在今年6月研究报告中表示,仅在港股上市的国内银行分红比例表现差异化,部分银行选择年度不派息,而2019年有派息。其他有派息的内地银行平均分红率为30.0%,与A股上市银行相当。其认为,仅在港股上市的内地银行股价的主要还是银行经营情况,分红影响相对较小。


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