央行连续开展100亿元逆回购操作 专家预计8月资金面压力不大

本报记者 谭志娟 北京报道

8月5日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，保持不变。

《中国经营报》记者注意到，7月底，央行公开市场操作加量，再现300亿元逆回购操作，打破了7月以来每个工作日100亿元的操作惯例。然而，进入8月份，央行在公开市场的操作又回归惯例，从8月2日到5日连续4天，央行以利率招标方式连续开展了100亿元逆回购操作。

对此，红塔证券宏观分析师孙永乐8月5日接受《中国经营报》记者采访时分析说，“8月回归100亿元的逆回购只是央行的常规操作。在6月底时因为跨季央行也曾投放300亿元的逆回购，然后在7月初回归到100亿元的逆回购操作。8月的行为和当时央行的操作一样。此外，从资金利率上也可见，8月初资金面比较松，DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）一直在2%水平以下，央行也没有必要增加逆回购投放。”

在DR007方面，Wind数据显示，8月3日上午，银行间市场短期回购利率全面下行。截至当日12：20，DR007加权价跌5BP报1.98%，破2%大关，这也是DR007近一个月来首次下破2%。回顾7月份，7月流动性工具可以说齐上阵。有统计显示，央行公开市场操作获“全勤奖”，22个交易日累计开展逆回购操作2600亿元，其中前20个交易日操作量均为100亿元，在29日及30日增至300亿元，另还开展1000亿元MLF操作以及700亿元国库现金定存操作，因累计有7900亿元资金到期，当月公开市场合计净回笼3600亿元。此外，央行还在15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。

对此，民生银行宏观分析师孙莹分析说，7月29日、30日，央行连续两个交易日开展300亿元逆回购操作，维护月末流动性平稳，稳定市场预期；中标利率维持在2.20%，表明稳健货币政策取向并没有发生变化。同时，央行将7月7日到期的700亿元国库现金定存延后至7月28日续作，有助于对月末流动性形成补充，平抑资金面波动。

不过，今年来央行通过《货币政策执行报告》等渠道多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。

展望8月份，孙永乐预计，8月资金面压力不大。因为在孙永乐看来，“7月降准之后，预计目前银行间的超储率在1.7%左右，这对流动性形成支撑”。

孙莹也认为，虽然7月降准一定程度上缓解了资金面紧张，但流动性缺口仍存。基于货币政策对经济的托底预期，预计8月流动性并不会过度趋紧，但仍需警惕财政政策的扰动。

对于8月份的扰动因素，孙永乐也告诉记者，“这主要有两个方面：一是本月MLF(中期借贷便利)到期规模大，需要关注MLF到期续作的情况；二是政府债发行节奏，7月政府债发行依旧偏慢，在政治局会议后，预计政府债发行规模有望回升。”

在资金到期方面，公开统计数据显示，8月份MLF到期规模开始大幅增加，17日将有7000亿元MLF资金回笼，较7月到期量高出3000亿元。同时，8月2日至6日，央行公开市场还有900亿元逆回购到期。

展望下半年，孙永乐则预计，央行会继续将资金面维持在目前的水平，流动性整体维持平稳。

（编辑：孟庆伟 校对：彭玉凤）