铺路战略转型 泰禾速推员工持股计划

作为近年来房企组织和管理变革转型的一个主流方向，事业合伙人制越来越受到房企的追捧。继万科、碧桂园等龙头房企之后，闽系民营房企泰禾集团日前也抛出了针对高级管理人员、骨干人员的“事业合伙人”计划。

7月1日晚间，泰禾发布公告披露，将面向公司大约500名高级管理人员、骨干员工推行持股计划，持股计划总规模上限达到12亿元。

“推行本次员工持股计划，目的在于改善公司治理水平，提高员工凝聚力和企业市场竞争力，让员工充分享受公司发展以及转型带来的资本增值”，泰禾集团在公告中表述，持股计划有利于吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，从而更好地促进公司长期、持续、健康地发展。

多家券商机构认为，这是泰禾今年年初确立“以房地产为核心，金融和投资为两翼”的一核两翼战略发展目标后的又一重大举措。对于去年销售额刚刚突破200亿元并开始战略转型的泰禾而言，现阶段如何通过管理和激励机制的变革，继续寻求规模的梯级增长显得尤为关键。

泰禾版持股计划

泰禾公布的员工持股计划(草案)显示，此次参与持股计划的对象为11名公司董事、监事、高级管理人员以及不超过489名的管理骨干和稀缺岗位人员，本着自愿、合法、合规的基本原则参与，总参与人数不超过500人。

在持股方式和规模方面，该员工持股计划将委托招商财富资产管理有限公司进行管理，拟在6个月内分3期实施，3期总规模不超过12亿元，并通过二级市场购买等法律法规许可的方式完成标的股票的购买。员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%;任一持有人所持有本员工持股计划份额所对应的标的股票数量不超过公司股本总额的1%。

按照此次员工持股计划的总规模上限12亿元和泰禾集团2015年6月24日的收盘价34.2元测算，本次所能购买和持有的股票数量上限约为3509万股，占公司股本总额的3.45%，占大股东及其一致行动人以外流通股的13%。在A股上市公司已经披露的160多家员工持股计划中，该等比例的员工持股尚属高位。

为了确保该持股计划的顺利实施，泰禾本次员工持股按照不超过2：1的比例设立优先级份额和劣后级份额。在员工持股计划存续期内，优先级份额按7.7%(以最终合同签订为准)预期年化收益率，按年分配优先级收益，到期支付优先级本金及剩余收益。大股东福建泰禾投资有限公司将承担动态补仓及优先级本息差额补足的义务，并为优先级本息提供质押担保。对于劣后级份额而言，通过份额分级，放大了劣后级份额的收益或损失，分配顺序在优先级本息之后。

“这意味着，大股东完全免除了参与对象的后顾之忧，对于参与对象来说，无疑是大股东派出了一份丰厚的福利，是对参与对象的一种很好的激励措施”，泰禾集团相关负责人对本报记者表示，此举有利于加强泰禾集团管理层和核心员工对公司的向心力和凝聚力。

虽然与万科版的事业合伙人制相比，泰禾版的事业合伙人计划当前只限于员工持股层面，在项目方面还没有设立相关跟投制度，但对于股权相对集中的民营房企而言，开放持股计划已是一项重大进步。

正因如此，该计划的推出也令多家券商机构看多泰禾集团未来的转型。国信证券在最新发布的研究报告中认为，泰禾本次员工持股计划覆盖面广、持股的比例较高，同时大股东承担动态补仓及优先级本息差额补足义务，为员工持股计划的顺利执行保驾护航，“彰显了控股股东事在必成的信心”。

而海通证券在其研究短评中也指出，推出员工持股计划显示了泰禾集团对公司未来转型发展极具信心。随着泰禾多元化经营的版图日趋明显，其前期已参与设立海峡人寿，泰禾集团大金控战略架构逐渐清晰、丰满。考虑泰禾此前已成功布局福建农商行、东兴证券，在大股东参股海峡银行、上市公司参与海峡人寿后，泰禾系在银行、券商、保险等领域已经抢占先机。如果其房地产主业资金能够实现快速回笼，未来泰禾仍具备充裕的金融投资资金。