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央行再度降息并降准 “双降”或有助稳定股市

2021-08-07 08:31:08

 

来源:互联网

央行再度降息并降准 “双降”或有助稳定股市

本报记者 谭志娟 北京报道

央行突然“双降”出乎市场意外!

央行8月25日晚间发布公告称,自2015年8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点,并自2015年9月6日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

记者注意到,之前市场普遍预期央行会降准,但预期到降息却很少,为此此次“双降”大大超出市场的预期。对此,受访经济界专家称,“双降”可能是因为外汇占款下滑、经济仍存下行压力以及稳定市场的需要。预计此次降息降准后,对于中国经济增长的乐观预期将会有所回升。

旨在支持实体经济发展

央行再度降息并降准。央行发布公告称,自2015年8月26日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。

与此同时,央行还称,自2015年9月6日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长。同时,为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力,额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点,鼓励其发挥好扩大消费的作用。

“此次降低贷款及存款基准利率,主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用,促进降低社会融资成本,支持实体经济持续健康发展。”央行有关负责人解释称。

而对于降准,该央行有关负责人解释称,此次降低存款准备金率,主要是根据银行体系流动性变化,适当提供长期流动性,以保持流动性合理充裕,促进经济平稳健康发展。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏接受媒体采访时也称,这次降息降准,并不代表货币政策的转向。我国货币政策的基调仍然是稳健和中性的。从调控实体经济的角度来看,降息降准的目的是在通胀形势和流动性创造机制变化的背景下,维持合理的实际利率和支持适度的货币信贷增速。

在受访人士看来,降准符合逻辑,主要是为了对冲跨境资本的流出压力,但降息却超出预期。

方正证券首席宏观分析师郭磊对《中国经营报》记者称,“目前平抑中国资产甚至是新兴市场资产在预期上的波动,避免新兴市场危机化成为了央行目前对于局势的核心理解。在这种情况下,央行选择了抛弃添油战术,用大招一招制胜的策略。”

对于双降的原因,民生证券分析师则认为,首先是因为对冲外占下滑。人民币贬值压力之下,央行被迫抛美元资产进行外汇干预,相当于回收了基础货币,证据是7月央行口径外汇占款大降3080亿,8月干预幅度可能更大,造成银行超额准备金的消耗,此前央行已通过逆回购和MLF释放短期和中期流动性对冲,此次降准意在释放长期流动性对冲,稳定利率。之所选择定向方式,意在通过设定降准条件激励银行放贷,疏通货币政策传导渠道,同时达到稳增长和调结构的作用。

对于此次降准释放的流动性,根据民生证券统计显示,7月8月外汇占款流出量可能高达万亿,他们初步估计本次降准50BP和定向降准50BP投放流动性规模约为6000-7000亿,加上此前MLF和公开市场操作净投放,基本对冲外汇占款减少的量。

其次是对冲经济下行。因为7月工业投资消费出口全面下行,8月财新PMI初值创2009年以来新低,商品数据也显示总需求没有明显改善,三季度经济破7压力越来越大,迫使央行进一步采取措施降低融资成本。

再次是稳定市场情绪。人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈,市场恐慌情绪蔓延,周末养老金入市等小招不给力,迫使中央加快放大招。

此次双降对于经济的影响,郭磊预计,“在此次降息降准后,对于中国经济增长的乐观预期将会有所回升,这会减弱资本流出压力;同时也将进一步推动大宗商品尤其是工业原材料见底,大宗商品底和中国通缩底之间将形成一个良性循环。”

光大证券首席经济学家徐高亦对记者称,“央行此次双降意在稳定国内流动性,稳定经济增长。降准虽然是一个中性的流动性政策,但它有利于在资本流出背景下维持国内金融市场流动性的平稳,并有类似于对银行减税的效果,从而能增强银行体系向实体经济的资金投放能力。而降息则会直接降低实体经济的利息支出,压低融资成本。”

因此,他认为,在社会融资总量已经开始加速增长的环境中,此次双降更能发挥稳定经济增长作用。实体经济(第二产业)将在这样宽松政策的带动下逐步复苏。”

“双降”或有助稳定股市

多数受访人士称,此次降息降准利好股市,有助稳定市场。“央行降息降准对经济和股市都是及时雨,有利于增加市场流动性,提高投资者信心,促使股市触底反弹。”南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示。

在他看来,之前市场普遍预期央行会降准,但预期到降息的很少,现在“双降”大大超出市场预期,体现了中央对经济和股市呵护态度。由于担心全球经济增速下滑,近期全球股市大跌,A股市场尤甚,投资者信心严重缺失,此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多。

因此,杨德龙认为,经过连续四天大跌,A股市场超跌严重,技术性反弹一触即发,而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。

英大证券首席经济学家李大霄也认为,本次双降有效遏制了股市的下跌趋势,维持货币市场的宽松环境,利于降低企业融资成本,主要是为了稳定经济、稳定房地产市场、稳定股市,也利于全球股市稳定。

不过,也有业界专家持不同看法。兴业银行首席经济学家鲁政委发微博称,此次调整更多是对资本市场波动所进行的象征性安抚,而政策的着力点仍然是面向实体经济,因而,继续降息到有数据以来的历史最低水平,但定向降准所释放的流动性总量有限。

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