博弈3600点 增量资金助力A股上行

近一个月以来，A股一直在3500~3600点一线徘徊。3600点成为A股上涨的阻力。11月19日，在数次失守3600点之后，A股震荡上行，站稳3600点，创业板涨幅超过4%。两市逾2800股上涨，超百股涨停。11月20日，A股先扬后跌，3600点仍然岌岌可危。

不过，IPO重启、融资杠杆调降，以及美联储12月加息预期提升的情况下，市场风险偏好开始趋于谨慎。华商乐享互联基金拟任基金经理高兵告诉《中国经营报》记者，预计下一阶段，市场会出现一波调整。

短期市场震荡风险加剧

IPO重启已经进入倒计时。不仅新股发行重新开闸，IPO发审会也于11月18日重启。证监会18日晚间消息，山东天鹅棉业机械股份有限公司首发申请获通过。

截至11月12日，证监会受理首发企业达682家，其中，已过会47家，未过会635家。

证监会发言人称，将按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO，已履行缴款程序的10家公司预计在两周之内上市，剩余18家将在年内重启发行。

业内人士预计，11月20日，可能会有10家公司刊登招股意向书。如果不出意外，IPO在即。

“由于这10只新股(包括另外18只新股)的申购规则仍然是按照老规则执行，预计会分流部分资金，”某市场人士判断，在不考虑其他因素的情况下，短期市场面临最大变数恐怕是新股发行。

由于目前维系市场行情的主要是以市场中的存量资金为主，一旦资金搬家的情况出现，那么二级市场极有可能会在短期内出现失血的情况，调整在所难免。

市场预计28只已经获准发行的新股募集资金总计116亿元人民币，可能分三批发行，每批分别为10只、10只、8只，分别冻结资金2万亿元、2.1万亿元、9000亿元。

融通互联网传媒基金经理林清源向记者表示：“短期来看，大盘已行至5178 点下跌后反弹的第二阶段高点，结合来自政策层面的IPO重启、美联储加息预期以及恐怖袭击削减国际经济稳定性的冲击，短期市场震荡扩大的风险加剧。”

林清源同时指出，另外一个值得关注的因素是“两融”余额上升的速度，最近两周“两融”规模每天都有近200亿元的增量，在市场上涨时，“两融”资金会成为助涨因素，但市场人气低迷时，“两融”资金却是潜在风险。

截至11月18日，沪深两市两融余额为11986.56亿元，逼近1.2万亿元，这也是两融余额连续第12个交易日实现正增长，创下了6个多月来的最长连升纪录。

不过，对于这一风险，监管层已经注意到，且早有安排。

上交所、深交所已经对融资融券交易实施细则进行修改，自11月23日起，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例将由50%提高至100%。

业内人士表示，监管部门此时上调“两融”保证金比例在相当程度上反映出对近期迅速回暖的“两融”交易存在一定的疑虑。希望通过这一举措，适当降低市场杠杆水平，防范系统性风险。事实上，随着场内融资短期快速扩张，多家券商已相继调整“两融”担保折算率和警戒线。

长盛电子信息主题灵活配置混合基金经理赵宏宇在接受记者此前采访时表示，从9月份大盘企稳并稳步回升，回到目前这个位置。“市场格局走到这个点位似乎对心理上有一定的影响，有压力。”

不过，赵宏宇判断，在年底前A股都会保持这样一个反弹格局。虽然在整个市场反弹过程中，不会一蹴而就，但一定会是震荡向上的过程。

增量资金才能令A股有新突破

国泰君安首席宏观分析师任泽平近日表示，目前A股需要有两个条件才可能有新突破：一是有增量资金入市，突破前期密集成交期;二是重磅利好才能吸收、消化、吸引增量资金入市，存量资金只能博弈结构性行情。

沪港通、深港通或最先成为打破平衡的外力。