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揭秘映客上市背后的资本“野心”

2021-08-07 19:53:29

 

来源:互联网

揭秘映客上市背后的资本“野心”

李甜、李静

陪伴3年的映客要上市了,投资机构紫辉创投创始合伙人郑刚很激动。他向《中国经营报》记者表示,他跟映客团队商量,是否在6月27日,自己亲自到香港的路演现场做翻译,后因需在美国洛杉矶跟新能源造车团队沟通,未能赶赴,不过郑刚发出了一条朋友圈,大意是:老奉(奉佑生)怎么越长越年轻,今天状态这么好,有钱真的还是好事。

继陌陌之后,映客是郑刚做早期投资以来,投后上市的第二家公司,2015年11月时,紫辉创投旗下紫辉聚鑫进入映客A++轮,目前持有映客6.38%的股份,他称今年为“丰收”之年。

根据映客最新披露的招股书显示,映客股份代码为3700,在全球将发行3.0234亿股,计划香港本地发售10%,国际配售90%,每股招股价为3.85港元~5港元,每手1000股。

复盘映客发展之路,主要经历过2017年借壳宣亚国际谋求A股上市未果、数据下滑,风口逝去等质疑。《中国经营报》记者长期关注映客发现,面对种种质疑,这家企业的创始团队与背后的资本机构表现得却较为团结。映客上市在即,本报记者与映客的资本方进行了独家对话,讲述映客上市背后,资本的进击逻辑。

股权变现之机

以鲍勃·迪伦的歌词“此刻的失败者,终将胜利”形容映客的资本方比较贴切。

“国内上不了,就看其他路径。其实倒不用投资人与公司之间有什么特殊的约定,因为是一定要上市的。”郑刚表示,映客在港上市是水到渠成的事情。

复盘映客的资本之路,猎鹰创投董事总经理李圆峰认为,这体现出映客走资本化路线的意愿非常强烈,A股是映客团队最喜欢的,因未能成功而退而求其次,选择赴港上市。不过,A股耽误了一年时间,亦有可惜之处。

不过,映客在筹备由宣亚国际收购的过程中亦有收获,如保证合法合规、视频牌照齐全、具备互联网运营资质等条件,虽然重组最后终止,但映客已经具备了诸多港股上市的要求。

在资本人士看来,香港市场的成熟度介于A股和美股之间,既有利润意识,也看企业的成长性。据本报记者了解,在2017年11月份,映客开始搭建VIE结构,今年3月26日,映客在港提交招股书后,进行了上市聆讯、询价等过程。从A股转到港股花了半年多时间。

记者梳理映客的早期投资机构发现,其中不乏紫辉聚鑫、昆仑万维、金沙江创投等知名创投机构,这些行业“大牛”既懂资本市场也懂互联网,在映客的上市途中,他们经常通过微信群给出很细节的建议。比如,上市过程中,可能会面临哪些法律风险、业务风险,竞争对手会怎样发展,甚至在拜访投资机构过程中,使用怎样的沟通方式较为有效等等。

在资本化的态度上,映客团队与早期投资机构保持着一致的态度。在宣亚国际对映客的收购草案中,投资机构当时是将股权转让给嘉会投资,随着收购的失效,他们的股权又回到了基金池中。

对于映客即将在港股上市,郑刚表示并不过分关心股价涨跌情况,“因为上市之初股价即使冲破天,跟我们也没有关系,我们的股票都是受限的,不能够一上市就卖出。”不过他提到,一旦映客上市,就意味着紫辉聚鑫将获得成功退出的渠道,这已经令他满意了。

并且郑刚认为,映客的低发行价是锚定投资方赚钱的机会。

从港股目前的市场环境来看,小米上市可能会吸走大量资金。据本报记者此前了解到的情况,映客选择以低价发行,市盈率(PE)较可能在10倍左右。

而在郑刚的算法里,映客的实际PE更低。“除去账面现金、上市募资、2018年的利润,映客的实际PE仅为6倍。”低价发行,他认为这是给二级市场的让利,也不是什么坏处,上市后股价有上涨性,也让二级市场投资者一起理解价值,并获得股票收益,在他的逻辑里,相信这种有利润和成长性的公司,会得到二级市场的尊重。“如果我是一个聪明的二级市场投资人,我可能会花一些钱买那些‘巨无霸’、但是不挣钱的公司,同时我也会分一些钱来买这些已经赚了钱、并且有非常好的成长性和稳定性的公司。”

虽然,短期的涨跌情况与郑刚关系不大,但他仍需要长期关注映客,并促进其增长,以让之后己方退出时,有好的收益。

郑刚表示,可能会选择半年或一年之后卖出,在这段时间会尽量给管理团队介绍各种有助于其成长的战略性机会,比如并购机会、进入新行业的机会、行业与二级市场变化的信息,并且会帮助映客团队筛选这些信息,然后让创始人和公司的董事会和股东大会做选择。

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