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商业银行的存款利率定价将考量国债与LPR因素

时间:2022-05-12 10:04:38

 

来源:上海证券报

央行最新一期的货币政策执行报告首次披露,4月,央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期贷款市场报价利率(LPR)为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。

简单来说,就是商业银行的存款利率定价将考量国债与LPR因素。市场分析人士认为,这是为进一步打通利率传导机制,加大存款利率弹性,稳定银行负债成本,支撑实体经济稳增长。

优化利率传导机制

浙商证券首席经济学家李超说,这将推动存款利率跟随市场利率变化。新机制的建立与“市场利率+央行引导——LPR——贷款利率”传导路径相辅相成,是央行推进利率市场化的关键举措。

近年来,央行致力于推动利率市场化改革。特别是2019年LPR改革,形成了以中期借贷便利(MLF)利率加点生成的LPR报价方式,较好地疏通利率传导渠道——中央银行MLF利率的变化,可以直接反映在LPR上,货币政策取得的效果大为提升。

去年,市场利率定价自律机制也调整了存款市场定价方式,将原来由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限,改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。此举意在将存款定价方式进一步向贷款定价方式看齐。

但是,存款利率并未同步跟着贷款利率下行。国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚认为,目前存款利率定价机制是根据央行存款基准利率来定价,确定波动幅度上限,以避免过度竞争。只要央行不调整基准利率,那么存款自律机制形成的利率波动幅度就很小,也不会受到市场利率变动影响。

保持存款市场稳定

存款利率加入“市场化”成分作为定价参考,并不意味着存款利率彻底市场化。

曾刚表示,存款基准利率是整个利率体系的“压舱石”,在某种意义上,存款利率会保持相对稳定,同时也保持一定弹性。“适度提高存款利率变动的弹性,以及定价的市场化程度,是为让货币政策传导机制更加有效。”他提醒说,事关老百姓利益,要保持存款市场的稳定。

央行报告也指出,建立存款利率市场化调整机制重在推进存款利率进一步市场化,对银行的指导是柔性的。银行可根据自身情况,参考市场利率变化,自主确定其存款利率的实际调整幅度。

经过去年存款市场定价方式改革后,银行存款利率有所下行。不过,由于存款市场竞争激烈,实际上很多银行的定期存款和大额存单利率接近自律上限。

4月以来,利率自律机制鼓励银行下调普通定期存款利率上限,目前来看存款利率已在继续下行。根据最新调研数据,4月最后一周(4月25日-5月1日),全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%,较前一周下降10个基点。

分析人士认为,对于银行而言,建立存款利率市场化调整机制,有利于银行稳定负债成本和缓解净息差压力。李超认为,站在当前时点,机制的调整有助于引导银行存款利率下行,为银行降低负债端成本及净息差压力,并进一步畅通向贷款端的传导。

“对小银行而言,息差管理会更容易。大行的优势在于负债端资金来源多元化,负债结构有利率弹性,但是小银行尤其农商银行的资金来源中,存款占比较高,而且中长期的定期存款占比尤其高,在整体利率下行的情况,存款利率居高难下,但资产收益又下降很快,息差收窄会非常明显。”曾刚认为,因此建立存款利率市场化调整机制,给了小银行一个下调负债端成本的空间。

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