资金价格看涨 企业开年或遇融资难题

“我身边的一些中小企业现在明显感到融资偏紧，普遍感觉从银行贷款更难。”民进中央经济委员会副主任、浙江民营投资企业联合会会长周德文近期在接受《中国经营报》记者时透露。

按照惯例，出于“早投放、早受益”的考虑，银行普遍会在年初尽早进行信贷投放以增加全年的利息收入。但是进入2018年，企业却已经提前感受到了融资的难度。

经济学家高连奎近期接受媒体采访时表示：“中小企业融资成本大部分高于10%。” 作为中国社会融资成本指数研究项目的负责人，他所领导的课题组近期发布了《中国社会融资环境报告》和《中国社会融资（企业）成本统计报告》显示，当前中国社会融资（企业）平均融资成本为7.6%，银行贷款平均融资成本为6.6%，而小贷公司和网贷平台的平均融资成本则超过21%。

与融资成本上行并行的还有融资额度难求。有媒体报道，在金融行业强化防范风险的背景下，银行新增贷款额度有限，银行内部资金价格不同程度上调，议价能力强的企业面临“价格谈不拢”。

融资成本攀升正在企业端形成预期。渣打银行中小企业信心指数（SMEI）发布的最新调查显示，SMEI的信用指数从2016年的54.0下降到2017年的53.3。

资金价格看涨

“1月信用指数出现下滑，主要由于融资成本攀升，尽管开年银行信贷配额充裕促使中小企业银行信贷可获取性出现改善。定向降准将提供一定程度的激励，但金融去杠杆持续推进和表外融资管控收紧将导致中小企业融资成本居高不下。” 渣打银行大中华区经济分析师申岚发给记者的分析称。

2017年9月30日，央行宣布实施定向降准政策：对前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行降准0.5个百分点，另外对前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的再降准1个百分点。这项政策市场预计从2018年1月25日开始执行。

央行公开市场业务操作室负责人2017年12月中旬谈及岁末年初流动性形势时曾透露，2018年初普惠金融定向降准措施落地将释放流动性3000亿元左右。“这为商业银行向中小企业提供信贷支持给予了动力，符合条件的银行将获得更有利的准备金比率。”但申岚也表示，政策制定者在整个2017年都在强调金融稳定和去杠杆，这或提高了融资成本，中小企业的议价能力更弱，抵押物更少，因此受到了主要的影响。

FTP（内部资金转移定价）是观察银行资金价格的一个重要风向标。作为商业银行内部分支机构内部资金成本，一家沿海城市股份制银行对公业务人员表示，目前该行一年期贷款FTP已经上调到5.2%，这比去年同期上调了10%，也在同期贷款基准利率基础上上调了约18%。

从央行去年三季度货币政策执行报告公布的数据看，截止到三季度末，金融机构一般贷款加权平均利率达到5.86%（相比年初上升42BP），如果考虑到四季度利率的上升，当前应该在6%以上。

银行资金成本上涨的同时，金融机构去杠杆促表外融资回归表内，存量存款的重新定价都成为银行上调融资价格的动力。

从企业常用的融资业务看，银行保理业务规模也连续两年下跌。2014年中国保理业务量折合人民币2.92万亿元，同比下降7.89%；2015年同比下降1.71%；2016年同比下降40.07%。其中国内保理业务量下降近半。

“银行保理业务量下降的原因，一方面是信用风险上升，银行对应收账款质押融资趋于谨慎，更倾向于依靠传统抵押物；另一方面在经济下行背景下，企业应收账款回收周期延长，应收账款拖欠和坏账风险明显加大，导致银行不敢做保理业务。”高连奎接受媒体采访时说。

“企业从银行融资难，进而转向民间融资，但民间的利息很高，有的月息高达5分甚至8分；另一方面，现在民资融资的渠道减少了，资金‘物以稀为贵’，无疑也令企业的融资成本贵。”周德文表示。

前几年互联网金融市场成为民间融资的一个补充渠道。此次《中国社会融资环境报告》调研发现，最近3年小贷公司数量、从业人员数量和贷款规模持续下降：2014年末，全国共有小贷公司8791家，贷款余额9420亿元；2015年末，小贷公司8910家，贷款余额9412亿元；2016年末，公司8673家，贷款余额9273亿元。

“扩大直接融资的比例，通过股权融资以及债券融资帮助企业减轻负担；同时，困难企业可以进行债务重组，一般经营困难的企业很大原因是债务问题。企业从这两个方面努力，有助解决融资贵的问题。”周德文说。

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