中证1000指数：刻画A股小盘股全貌

日前，由华宝兴业基金发行的中证1000指数分级基金A、B份额在深交所上市，其跟踪的中证1000指数为中证规模指数的新晋核心成员。本期，中证指数有限公司研究总监宋红雨博士为你解读中证1000指数的推出背景以及投资价值。

陈静：中证指数公司此前已经有中证100、中证500、中证800等多个重要的股票规模指数，去年下半年又推出了中证1000指数，是出于什么考虑?

宋红雨：从国际和国内指数供应商的指数体系来看，规模指数体系是指数体系的基础。大量的衍生指数，如行业指数、风格指数、策略指数等都是在规模指数体系的基础上开发的。从指数产品化角度来看，规模指数是各类投资产品、衍生产品的重要标的，资产规模突出。近年来，包括主板、中小板和创业板在内的多层次资本市场快速发展，沪深300和中证500之后出现了一大批小市值股票，这些股票具备良好的成长性，在一定程度上代表着经济转型的方向。为了更加全面地反映多层次资本市场，中证指数有限公司在征询市场机构意见之后，决定开发一条新的指数，补充完善原有的规模指数体系，这条指数就是中证1000。中证100、沪深300、中证500和中证1000组成了A股市场的基础规模指数体系，分别反映超大盘、大盘、中盘和小盘股的整体表现情况。

陈静：能否介绍一下中证1000指数的基本情况，成份股如何选取?主要体现何种市场风格?

宋红雨：中证1000指数选取沪深300和中证500指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成指数样本，约代表A股市场12%左右的市值，用于刻画A股市场小盘股的整体表现。

中证1000指数综合考虑了规模、流动性等指标，以保证指数的可投资性。具体来看，中证1000指数样本空间由沪深A股市场中上市时间超过一个季度的股票组成，除非该股票自上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位，同时剔除了ST股、*ST股及暂停上市股票。在指数选样中，首先扣除沪深300和中证500指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票;然后将样本空间股票按照最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票;最后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前1000名的股票作为中证1000指数样本股。

中证1000指数的样本股原则上每半年调整一次。每次调整的样本比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在800名内的新样本优先进入，排名在1200名之前的老样本优先保留。特殊情况下将对中证1000指数样本进行临时调整。

陈静：中证1000指数在中证指数体系中有着怎样的地位?

宋红雨：规模指数是指数体系的基础，而小盘指数则是规模指数体系的重要组成部分。主要指数机构的规模指数体系都布局了小盘股指数，如S&P600、MSCI1750以及罗素2000指数等。中证1000指数是中证规模指数体系中的小盘指数，是中证规模指数体系的重要组成部分，具有良好的市值代表性和流动性，未来它将与其他核心规模指数一样成为指数创新和产品创新的重要基础。

陈静：当前A股形势下，小盘股具备什么样的投资价值?

宋红雨：同国际成熟发达市场相比，中国资本市场仍处于快速发展的过程中。中小板、创业板、新三板、区域股权市场等在内的多层次资本市场得到了快速的发展，大量的、优质的小盘股不断涌现;中国经济处于转型升级的过程中，在这个过程中，很多新业态、新行业不断涌现，而很多小盘股公司往往出现在这些新的行业中，代表着经济转型方向，面临较好的发展机遇;同时，A股市场中个人投资者占比高，对小盘股有一定的偏好。所以，与境外成熟市场相比，A股市场的小盘股更值得关注。

很多研究显示，不同的市场环境下均存在“小盘股效应”。A股市场的小盘股中民营企业占比较高，制度灵活;小盘股成长空间大，没有所谓的市值天花板;另外，小盘股并购重组的机会更多，2014年以来A股的400多起重组案例中，中证1000指数成份股有221家，占比超过20%，显著高于沪深300和中证500指数。