辉瑞艾尔建谋合并 或成全球最大药企

医药企业史上最大一起合并案拉开了序幕。

近日，辉瑞与艾尔建两家医药公司先后宣布，双方就一项可能的交易进行初步磋商。虽尚未达成协议，但双方即将合并的传闻已引爆各界的关注热情。因为，目前艾尔建公司市值1125亿美元，辉瑞公司市值更是高达2160亿美元，如果双方合并，逾3000亿美元的市值不仅超越美国强生公司2780亿美元的市值成为医药界的绝对大佬，也将成为医药企业史上最大的一笔合并案。

事实上，自2012年起，医药巨头的原研药纷纷到期，药企的“暴利”时代结束，越来越多的医药巨头寻求通过“强强联手”的方式强化竞争力。但辉瑞与艾尔建能否成功合并，实现规模效应，仍疑云密布。

并购案

医药巨头辉瑞从未停止过并购的步伐，这一次他将目光锁定为艾尔建。

公开资料显示，艾尔建公司在眼科、神经科学、医学皮肤科、医疗美容方面的药物及器械产品线上，最著名的当属肉毒杆菌“保妥适”。而辉瑞则强于在心脑血管领域及疫苗领域。

“此次辉瑞并购艾尔建很可能是看中了艾尔建在眼科以及美容领域的优势，想要完善其产品线的构成。早前辉瑞就通过收购华纳兰伯特、惠氏和法玛西亚等同行来实现企业的扩张。”中投顾问医药行业研究员许玲妮对《中国经营报》记者表示。

辉瑞可以说是医药界的“并购先驱”，2015年9月该公司刚刚宣布完成了对赫升瑞有限公司的收购，以完善其在无菌注射剂、输液技术供应商和生物类似药领域的产品线。

北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣认为，医药企业的并购，关注的仅仅是药企的产品本身及其研发能力，品牌价值等则忽略不计。他分析认为，辉瑞与艾尔建的合并，目的之一在于延长其专利药保护期。

辉瑞以170亿美元收购了赫升瑞公司后，获得了一批生物类似药产品，而艾尔建很多药品与并购赫升瑞后的辉瑞产品线有重叠。

“有些药没有美国FDA批准，有些没有被欧盟批准。假设某款药品专利保护期还有5年，以新药名录进入美国，专利期将增加到12年，多了7年，对药企而言有着相当大的价值。”史立臣说。

正是因此，医药界将2015年视为“并购大年”。此前艾伯维曾以210亿美元收购美国另一家抗癌药制造企业Pharmacyclis，诺华、拜耳、GSK等诸多国际药企巨头都在加紧并购的步伐，不过单从市值来看，如果成为现实，辉瑞与艾尔建的合并规模当属“巨无霸”级别。

而辉瑞中国企业沟通部相关负责人在回复记者采访时仅表示，辉瑞与艾尔建的合并事宜系美国总部方面的决策，中国区不便置评。

未知数

大批专利药到期，或许是药企巨头现阶段最大的痛。史立臣认为，大批专利药到期，对曾经拥有强大原研药产品的企业而言，“暴利”时代结束，必须寻找新的路径提升利润。

以罗氏制药为代表的一些企业通过聚焦优势产业做强，另一类则是像辉瑞这样，通过并购将盘子做大，以掌控更多的优质资源。还有一类则是进入新兴市场，如做仿制药营销等。但并购似乎是财务表现尚佳的药企巨头提升利润最便捷和有效的方式。

有数据显示，近年来全球医药业增长缓慢，2014年市场增长率仅为5%，达到史上最低，“且医药专利到期潮正逐波而来，对于医药企业而言，研发新药周期较长，仅仅是加大对医药研发的力度难以抵挡专利到期带来的损失，而并购其他医药企业是一个很好的解决方法。”许玲妮说。

目前辉瑞与艾尔建双方正处于“友好接洽”阶段，但这起并购能否真正达成，业内人士也持怀疑态度。尽管辉瑞在医药企业的并购行为颇为活跃，但成败参半，2014年辉瑞曾试图并购阿斯利康，但以失败告终。

史立臣认为，像辉瑞收阿斯利康和与艾尔建的合并，都是巨额收购案，可能会受到相关部门的干预。“辉瑞收购阿斯利康之后，可能会弱化英国整体的医药产业，而与艾尔建合并亦是如此，这涉及到一个国家的用药安全问题，是任何一国政府都不能轻视的。”

许玲妮也表示，如果双方成功“联姻”，将会对全球医药市场格局产生重要的影响。对辉瑞而言，又揽入一员大将，艾尔建在医疗美容领域有所建树，且以较高的销售增长速度超出业界平均水平，能够完善辉瑞的产品结构并为其带来活力。

“但辉瑞此前收购的企业规模较小，艾尔建市值接近辉瑞的一半，后者能否成功消化艾尔建将是一个很大的挑战。对艾尔建来讲，‘嫁给’辉瑞就有了一个强大的靠山，但辉瑞的‘妻子’并不只有艾尔建，而单身往往能得到更多的自由。”许玲妮打比方说。

事实上，不同于快消、奢侈品、IT等行业的并购，医药产业的并购更多的是产品导向，一旦收购完成，被购企业的品牌往往会被替掉，比如此前辉瑞并购惠氏之后，惠氏品牌消失。在产品整合方面，则直接将产品及研发能力并入收购企业，这对于很多被购企业而言有很多无奈。

“再加上这次并购可能还会涉及到国家用药安全、反垄断等一系列问题，所以，能否顺利实施还是个未知数。”史立臣如是说。