*ST皇台保壳进行时 能否重拾“西北茅台”荣光？

本报记者 蒋政 北京报道

作为甘肃首家上市酒企，*ST皇台（000995.SZ）的保壳行动日益紧迫。

该公司日前发布的注资公告，使得*ST皇台在2019年财务报表上至少增加1.3亿元资产。这对于净利润和资产均为负数的*ST皇台，显得尤为解渴。按照规定，在最近一期年度报告净资产仍为负值，*ST皇台股票将面临终止上市的风险。

“大礼包”发放者是*ST皇台当下的控股股东盛达集团。后者是甘肃省知名民营企业，在今年4月，成为*ST皇台上市以来第五任控股股东。在此之前，盛达集团还为*ST皇台提供无息贷款，并且利用自身资源签订团购客户。

只是，在目前白酒行业呈现挤压式增长的态势下，营收仅是千万体量的*ST皇台，能否“起死回生”，依然需要时间的验证。有甘肃地区白酒经销商告诉记者，面对全国性品牌以及省级龙头企业的挤压，当地多家区域性酒企的业绩均有下滑。

盛达集团以具体负责人不在婉拒《中国经营报》记者的采访，而*ST皇台也未回应记者的书面采访。

“大礼包”背后的保壳计划

在即将面临终止上市的情况下，*ST皇台控股股东这份“大礼包”显得弥足珍贵。

12月16日晚间，*ST皇台发布公告称，公司控股股东盛达集团拟向公司赠与价值1.3亿~1.5亿元资产。公告显示，*ST皇台全资子公司甘肃皇台酿造有限公司（以下简称“酿造公司”）与公司控股股东盛达集团拟签订《股权赠与协议》，盛达集团拟将其所持有的甘肃盛达皇台实业有限公司100%股权权益性无偿赠与酿造公司。此次交易为控股股东拟向*ST皇台权益性无偿赠与标的公司股权，标的公司核心资产为商铺、工业土地、地上附着物，价值为1.3亿元至1.5亿元之间。

截至2019年前三季度，*ST皇台净资产为-2.53亿元。当下的*ST皇台，如果最近一期年度报告仍不能扭亏或净资产仍为负值，将面临终止上市。“*ST皇台此次动作比较大，保壳应该问题不大。”西部一家白酒上市公司相关负责人告诉记者。

除了上述大礼包，*ST皇台还进行债务重组。*ST皇台全资子公司甘肃凉州葡萄酒有限公司所欠武威农商行的9000万元借款，将转移到武威市凉州区弘威城乡建设投资有限公司（简称“弘威城投”）名下。“接盘者”弘威城投由凉州区住房和城乡建设局100%持股，与*ST皇台并无关联关系。

业内人士普遍认为，作为甘肃省首家上市酒企，盛达集团以及当地政府此举保壳意图明显。记者梳理发现，自4月份入主*ST皇台之后，盛达集团已经多次利用自身资源帮助*ST皇台。8月，盛达集团为*ST皇台提供2000万元无息贷款，无任何额外费用；9月，先后两次将自身客户同*ST皇台签订白酒团购合同，金额总数近900万元。

事实上，在此之前，盛达集团也有进行酒水布局。早在2013年，盛达集团就曾与绵竹市政府洽谈投资绵竹古窖酒业。根据天眼查显示，目前盛达集团旗下的北京盛达实业股份有限公司持有古窖酒业60%的股权。同时古窖酒业、西部盛达实业有限公司（盛达集团旗下公司）还是成都天府酒业的股东。

只是，在盛达集团官网，酒水业务鲜有提及。直至今日，该板块旗下的新闻依然是空白。未来是否由*ST皇台来进行填充还值得期待。

记者了解到，盛达集团主营业务为矿业，还涉及房地产、文旅等。而在甘肃地区，包括金徽酒、红川酒业在内的多家酒企控股股东的主业均为矿业。白酒行业分析人士蔡学飞表示，矿业为主的企业对于白酒有一定诉求，且酒水业务充沛的现金流是它们进行跨界的主要原因。

“盛达集团接盘皇台，并进行一些布局，并不排除是当地政府层面进行协调沟通后的结果。从任务的角度来说，保壳、摘帽都是必须要完成的。这具有现实意义，也是*ST皇台近期最主要的目标。”蔡学飞说。

皇台的未来

兰州市一位酒水行业协会人士告诉记者，*ST皇台之前的营销跟不上，市场投入比较少。在盛达集团4月份进来之后，开始在武威市场做起来。目前还推出新产品，在线下做旗舰店。

一位接近*ST皇台的人士告诉记者，目前该公司正在全力抓销售，力争年底扭亏。记者了解到，皇台新推的窖底原浆系列的三款产品，分别在100 ~200元、500~600元、700~800元价位带。

“相对来说，一些产品的价格还是高了些。”上述兰州市行业协会人士表示，“不过，还是要肯定盛达集团入主后的一些动作。具体皇台能不能起来，还得看后续动作。”

根据《武威日报》的报道显示，*ST皇台将“皇台”品牌白酒定位为“区域性白酒强牌”，力争在3至5年内，形成一定的市场规模，使皇台牌白酒成为区域市场内的强势品牌，力争在10年内，使“南有茅台，北有皇台”实至名归。

曾几何时，凉州皇台酒还曾荣获包括第二届巴拿马特别金奖在内的国际、国内酒类最高奖项100多项。

位于甘肃定西的一位白酒经销商表示，“我们离武威400公里。皇台酒有几年没见了。”甘肃嘉峪关的白酒经销商蒋涛提到，皇台在武威市场重启，别的地区还没见货。

白酒行业分析人士蔡学飞告诉记者，目前行业呈现挤压式增长模式，区域性白酒企业的生存状况愈发艰难。*ST皇台想要从甘肃突围，难度较大。“一方面，金徽酒正在收割当地市场。另外，一线酒企挤压严重。”

上述兰州行业人士提到，目前，茅五泸在当地都有不错的销售。本土企业，除金徽酒外，红川酒业等业绩也非常不错。据蒋涛了解到的情况，当地大部分区域性品牌今年的业绩都有下滑。“国家级大品牌挤压省级品牌，省级品牌挤压地方性品牌。茅五洋泸古，这些大品牌都在大力强化终端市场。低端的产品就是牛栏山和龙江家园等。而省级品牌就是金徽酒一家独大。”他说。

蔡学飞说，*ST皇台目前处于一种边缘化状态，其产品、经销商结构以及品牌影响力已经很弱了。如果重启的话，需要大量的资金和长时间的投入。想要短期内快速起量，难度相对还是比较大的。不过，皇台的市场机会还是有的。“一方面是上市公司，在资本上有优势。另外西北地区的市场竞争相对温和，皇台如果能够顺利推出新品，并理顺厂商关系，并做好模式创新，依然有一定市场机遇。这得看盛达集团具体的操盘能力了。”