完达山重启上市 能否追回错失的时光

本报实习记者 于海霞 记者 孙吉正 北京报道

近日，黑龙江省完达山乳业股份有限公司（以下简称“完达山乳业”）启动A股IPO上市动作。

根据中国政府采购网2020年4月27日公告，完达山乳业IPO会计服务机构采购项目、IPO法律服务机构采购项目均成交。其中，北京大成律师事务所、安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）分别以130万元、298万元成交，标志着完达山正式启动IPO。

据了解，作为老牌乳企的完达山，早在2000年就传出准备上市的消息，但并未成功。时隔20年，乳品行业早已“大变天”，第一梯队已基本形成，此时启动上市计划的完达山乳业能否重回主流，在乳品行业占据一席之地，还尚未可知。

就IPO相关问题，《中国经营报》记者致电完达山乳业并发送采访函，截至发稿尚未收到回复。

市场格局生变

值得注意的是，卷土重来的完达山乳业目前所面临的市场格局已今非昔比。如今国内乳业巨头林立，伊利（600887.SH）、蒙牛（02319.HK）一路领先，光明（600597.SH）、飞鹤（06186.HK）营收均在百亿以上。

但其实早在2004年，完达山乳业还处于国内乳业市场的前列，仅位于伊利、蒙牛、光明三巨头之后，销售收入达到13.5亿元。

2008年“三聚氰胺”事件发生时，完达山乳业凭借过硬的品质经受住了检验，而此时同属黑龙江的飞鹤乳业在体量上还无法和完达山乳业相提并论。如今时过境迁，飞鹤乳业已经稳稳地站在国产奶粉的“第一梯队”，完达山乳业被远远地甩在身后。

根据飞鹤乳业上市后披露的首份财报显示，2019年全年实现营业收入137.22亿元，较上年同比增长32.0%，净利润为39.35亿元，同比增长75.5%，反观完达山乳业年营收仅超40亿元。

另外，两者在市场拓展上差距也十分明显，截至2019年9月底，飞鹤的市场占有率为13.9%；截至2019年12月底，飞鹤拥有全国1800多名线下客户的广泛经销网络销售，线下客户销售产生收益占其乳制品总收益的91.3%，而目前完达山乳业的主要市场还是集中在东三省地区，是一家典型的区域性乳企。

“2000年到2018年是一个非常好的发展时期，如果完达山乳业赶上会有很好的表现。像以前和完达山乳业差不多体量的光明、三元、贝因美现在都发展得不错，但现在完达山乳业与它们相比会存在一些差距，尤其是当时比完达山要小很多的飞鹤，现在是完达山乳业的三倍。”高级乳业分析师宋亮表示。

除此之外，作为一家区域性乳业，完达山乳业还面临着同地区品牌的竞争。同样从黑龙江走出来的摇篮乳业近几年专注乳制品的科学与研究，其创始人万春临参与研发的婴幼儿配方II获得了“国家科技进步二等奖”，填补了中国无婴幼儿配方奶粉的空白。目前摇篮乳业拥有肇州摇篮、依安摇篮、农垦全乳元三个生产基地，均位于黄金奶源带。

中国食品产业评论员朱丹蓬认为：“目前乳业市场巨头林立，整个中国的商业环境、消费思维、竞争格局都发生了很大变化，对于完达山未来的发展也提出了更高的要求。此时完达山乳业IPO应该说是意料之中，目前中国的消费品行业已经进入了产品高度同质化的时代，资本市场的加持无疑是企业凸显核心竞争力、打造差异化能力的重要手段。”

已然“掉队”？

就目前来看，乳业同行之间的激烈竞争也给完达山乳业带来了更大的压力。除此之外，由于完达山乳业体制和产品结构的不完善，导致其在市场竞争中缺乏核心竞争力。

据了解，完达山乳业是农垦系统企业，体制与机制限制了完达山的发展。乳业专家王丁棉认为：“由于体制的原因，完达山在抢夺市场的过程中缺乏‘狼性’，目前的主要消费市场还停留在东三省区域，而且东北地区的乳业不止完达山一家，市场竞争还是很大的。”