这个空调专家可能是最热门的工业股票

2021-08-20 11:50:04

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就在我写，供暖，通风和空调(HVAC)公司运营的(NYSE：CARR)股价上涨了近50%同比日期。不过，我认为还有更多的空间可以运行。在最近的第二季度收益报告中，管理层提高了全年指导，公司未来也可能继续让投资者感到高兴有多种原因。这是其中的三个。

盈利势头依然强劲

开利预计 2021 年有机销售额增长 4% 至 6%，自由现金流 (FCF) 为 16 亿美元，调整后每股收益 (EPS) 为 1.85 美元至 1.95 美元。这是对公司今年取得的进展的衡量标准，管理层将全年有机销售额增长指导上调至 10% 至 12%，自由现金流为 19 亿美元，调整后每股收益为 2.10 美元至 2.20 美元。

开利的住宅 HVAC 业务是居家现象的大赢家之一，因为消费者专注于家庭装修支出。从 2020 年第三季度起住宅和轻型商业订单增长的强劲复苏中可以看出这一点。2021 年的好消息是，住宅暖通空调与商用暖通空调、制冷、消防和安全联合起来。

简而言之，重新开放的经济使开利受益。下表显示了其业务部门过去五个季度的同比订单增长情况，

业务板块	2021 年第二季度	2021 年第一季度	2020 年第四季度	2020 年第三季度	2020 年第二季度
暖通空调	30%-35%	40%-45%	10%	25%	(5%)
住宅和轻型商业	>30%	>60%	20%	60%	5%
商业	>30%	>15%	0%	0%	(15%)
冷藏	50%-55%	35%-40%	40%	15%	0%
消防与安全	25%-30%	5%-10%	5%	(10%)	(25%)
总计	35%	30%-35%	15%	15%	(10%)

数据来源：运营商介绍。

收入增加是一回事，但大多数工业公司都报告了原材料成本飙升带来的成本压力。运营商也被击中了。例如，管理层的 Carrier 700 计划——到2023 年将持续成本削减 7 亿美元的计划——受到成本上升的影响。在财报电话会议期间，管理层概述了最初计划在 2021 年节省的 2.25 亿美元成本(作为 Carrer 700 计划的一部分)，由于 7500 万美元的额外成本逆风，可能只有 1.5 亿美元。

不管;管理层正计划通过提价来抵消成本压力。该计划是价值 1.25 亿美元的价格上涨，这将抵消 7500 万美元的增加成本和额外的 5000 万美元由于当前局势造成的额外运费和工厂效率低下。

最重要的是，开利的提价将抵消成本的增加。这就是现在预计全年调整后营业利润率将超过 13.5% 的部分原因，而第一季度财报电话会议上的估计为“约 13.5%”。

重新关注暖通空调

Carrier 是一家由联合技术公司分拆而成的公司。作为一家独立公司运营的主要好处之一是，开利的管理层现在完全掌握了公司的命运，可以专注于发展其暖通空调业务。因此，开利同意以 31 亿美元的企业价值(税后净收益为 26 亿美元)出售其 Chubb 消防和安全业务也就不足为奇了。

有时，听听竞争对手对这笔交易的看法会更有趣，Stanley Black & Decker 的首席执行官 Jim Loree 在其公司的财报电话会议上评论说，这是一个“非常好的价格”和“非常高的倍数”。

Carrier 的首席执行官 Dave Gitlin 计划利用这笔现金进行“12 至 18 个月内的收购、回购和债务偿还”——这进一步证明了管理层的战略定位，即专注于暖通空调行业令人兴奋的增长潜力。

长期增长前景

开利具有良好的近期盈利增长潜力，也具有出色的长期潜力。此外，可以说，当前局势和其他事态发展增强了这种潜力。

疫苗分销凸显了对冷链分销和冷藏食品的需求，这对开利的冷藏解决方案来说是个好消息。

大流行使人们更加意识到商业建筑需要良好的通风。

建筑和空调是碳排放的主要来源，随着建筑业主寻求减少排放，诸如开利、江森自控和特灵科技等质量更高的暖通空调公司有机会从改造中受益。

Carrier 继续投资于数字/物联网解决方案，以通过为 Carrier 设备提供服务的 Carrier 技术人员(而不是独立公司)增加经常性售后收入。