海天味业市值破4000亿 能否继续狂奔？

本报记者 于海霞 记者 孙吉正 北京报道

近日，被称为酱油界“茅台”的海天味业（603288.SH），市值突破新高。6月24日，海天味业市值突破4000亿元，达到4011.67亿元。截至7月10日发稿，其总市值达到了4220亿元。

自2014年上市以来，海天味业在资本市场的表现堪称典范，仅用6年的时间，就从383.86亿元飙升至4000亿元，成为当之无愧的调味品“霸王”。

海天味业股价亮眼表现的背后，更有良好的业绩支撑。2019年，其实现营收197.97亿元，同比增长16.22%；净利润约53.53亿元，同比增长22.64%

值得注意的是，在海天味业的业绩构成中，仅酱油就实现营收116.29亿元，占总营收超过50%，大单品效应明显。

另外，因“外部环境变化较大，不具备提价条件”没有选择涨价的海天味业，可能需要承担更多来自原材料上涨带来的成本压力。对此，《中国经营报》记者向海天味业发送采访函，截至发稿未收到回复。

市值破4000亿

自上市以来，海天味业的股价就一直呈上涨趋势。按照2014年上市的发行价格51.25元/股、市值383.86亿元计算，短短6年时间已涨9倍多。

对于海天味业股价不断走高，著名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，“海天味业在中国的酱油市场份额占到10%以上，在日本的份额能占到50% 以上，资本市场也看到海天味业未来的发展潜力及这几年高速增长的态势，所以它的股价就在不断走高。”

除此之外，近3个月内，共有20家机构给予海天味业“买入”评级，15家机构予以“增持”评级，备受资本市场青睐。

中国食品行业分析师朱丹蓬向《中国经营报》记者表示，每个行业的领头羊一定是受资本青睐的，当互联网、科技股都不景气的情况下，大量的资金一定是流向食品企业，因为这样相对会稳一点儿。

另外值得一提的是，市值的不断攀升也带动其实控人庞康跻身于顶级富豪行列。根据胡润研究院最新发布的《疫情四个月后全球企业家财富变化特别报告》，海天味业实控人庞康位列全球百强企业家中财富增长最快榜单第二名，财富达到1050亿元人民币，增长36%。

海天味业股价亮眼的背后更有良好的业绩支撑。2019年，海天味业营收净利同比双增。其实现营业收入约197.97亿元，同比增长16.22%；归属于上市公司股东的净利润约53.53亿元，同比增长22.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约50.84亿元，同比增长23.27%。

其中酱油实现营收116.29亿元，增长13.60％，收入与销量保持同步增长；蚝油实现营收34.90亿元，增长22.21％，蚝油继续保持较快增长势头；酱料实现营收22.91亿元，增长9.52％，实现了恢复性增长。

徐雄俊认为，“在中国调味品行业，海天味业属于中高端产品定位，是一家独大的，而且未来发展潜力巨大。再加上海天味业这几年在品牌、渠道、广告和资本市场都是发展非常良性，并且它不仅酱油市场占有率高，蚝油、豆瓣酱、鸡精等市场份额也不断上升，进一步拉大与其他品牌的差距。”

此外，海天味业也在不断加码产能，扩大生产力。2005年，海天味业投资10亿元建立100万吨的生产基地，2009年建设150万吨的生产基地，2014年在江苏建厂。海天味业董事会秘书曾透露，2018年，海天味业产能超过290万吨，产销率达到98%，整体产能的利用率在95%以上。

大单品模式

尽管大多业内人士对海天味业表现看好，但仍有不少人表示海天味业高估值的背后隐忧重重，其中最突出的就是对其单品牌的担忧。