最近，我写了一篇关于英国巴克莱银行(纽约证券交易所代码：BCS)的潜在价值机会的文章，该银行主要涉及包括美国和欧洲在内的世界许多地区的投资银行和消费者银行业务。目前，该银行的交易估值非常低，仅为有形账面价值 (TBV) 的 53%，衡量一家银行如果立即清算的价值。

现在这家英国银行长期以来一直以低估值交易，所以我可以理解对其股票的怀疑。然而，管理层认为，该银行今年的有形股本回报率可以达到 10%，这是巴克莱银行预计从股东权益减去商誉和无形资产后获得的技术回报。该银行也在一段时间内首次在去年回购股票，这可以在目前的低估值下对该股票有很大帮助。但最近，我遇到了另一个继续支持我对巴克莱的立场的原因。

在美国实现规模

自 2020 年底以来，外资银行一直在退出并出售其在美国的消费银行业务西班牙银行 BBVA(纽约证券交易所代码：BBVA)宣布将其美国业务出售给PNC 金融服务集团(纽约证券交易所代码：PNC)和汇丰银行(纽约证券交易所代码：汇丰银行)宣布将其大部分美国消费银行出售给公民金融集团(纽约证券交易所代码：CFG)。最近，日本银行三菱日联金融集团公司(纽约证券交易所代码：MUFG)宣布将出售给美国银行(纽约证券交易所代码：USB)，并在一笔较小的交易中，以色列银行 Leumi Le Israel 宣布将其美国子公司出售给Valley National Bancorp(纳斯达克股票代码：VLY)。

另一方面，巴克莱银行一直在反其道而行，投资并继续发展其美国消费者特许经营权，并将其作为其核心战略的关键部分。巴克莱拥有大型国际企业和投资银行部门，在美国开展大量业务。事实上，巴克莱在全球市场收入方面排名第六，是该类别中最大的非美国银行，在全球银行费用中排名第七。

在美国的零售银行业务中，巴克莱银行提供信用卡、个人贷款、储蓄账户和存款证。根据联邦存款保险公司的数据，截至 2019 年底，该银行在美国的业务总资产约为 280 亿美元。今年第二季度，其中大约 200 亿美元与信用卡贷款有关。巴克莱在美国的主要战略是与大公司合作，通过这些合作伙伴关系向消费者销售信用卡。他们合作的一些品牌包括嘉年华公司(纽约证券交易所代码：CCL)、巴诺百货(纽约证券交易所代码：BNED)、捷蓝航空(纳斯达克股票代码：JBLU)和 NFL。

巴克莱首席执行官 Jes Staley 在公司最近的财报电话会议上基本​​上表示，其战略是将与企业客户的投资银行业务转化为信用卡合作伙伴关系。然后它帮助这些合作伙伴管理信用卡的发行，并从信用卡贷款中承担债务。巴克莱也可以做联名卡。任何外国市场的许多银行，无论是美国还是其他国家/地区，都意识到您需要规模才能真正竞争并获得丰厚回报，这可能就是如此多的外国银行离开竞争异常激烈的美国银行市场的原因。但据巴克莱银行称，通过这种信用卡合作模式，巴克莱已经实现了规模化，成为美国前 10 名的信用卡发卡机构。

改善结果和增长

巴克莱的美国银行业务隶属于该银行的国际消费者、卡和支付业务部门，该部门除美国外还在其他国家/地区开展业务。在大流行期间的挣扎后，该集团整体正在反弹。该部门还包括其他国家的银行服务，在 2021 年上半年创造了 8.4 亿英镑的收入。这相当于有形股权的近 22% 回报率，尽管其中一部分是由于释放了之前储存的储备资本对于贷款损失。

另一件事是，巴克莱美国银行卡业务的消费者支出仍未完全恢复。斯特利说，美国银行卡消费已基本恢复至2019年水平，我觉得这有点奇怪，因为消费者支出高达近20%，而2019在其他美国的银行如美国银行(NYSE：BAC)和摩根大通(NYSE：摩根大通)。然而，巴克莱管理层表示，与今年第一季度相比，美国的信用卡支出增长了 21%，他们对所看到的迹象感到鼓舞，因此他们的业务可能存在某种滞后。

另一个好消息是，随着所有其他外国银行撤出美国，巴克莱正在寻求发展并投资于其美国特许经营权。最近，该银行宣布已收购与服装零售商Gap(纽约证券交易所代码：GPS)相关的近 40 亿美元的信用卡组合。巴克莱最近还与 Gap 签署了一项联名信用卡协议，该协议将于 2022 年开始。巴克莱管理层还认为未来三年内有 9 亿英镑的支付机会，并正在大力投资该业务。最近的投资包括一个新的外汇平台，以帮助商家开展电子商务;该银行还在开发一个新平台，以更好地帮助商家与客户建立联系。

另一个购买理由

支持过去十年股价暴跌的银行股总是很困难，但当你考虑到它的目标回报、它积累的资本以及在低于有形账面价值交易时回购股票的事实。我认为，随着其他外国银行的撤退，美国的持续投资和增长战略只是加强我关于巴克莱的论点的另一个原因。