美国两大汽车制造商的股价在过去 12 个月飙升。福特(NYSE:F)上涨了令人难以置信的 89%，而通用汽车(NYSE:GM)也不甘落后，上涨了 68%。全球持续推动节能汽车销售的努力使这些底特律汽车制造商重振旗鼓，他们的股票表现代表了这种投资者的乐观情绪。

福特和通用汽车的表现都明显优于我认为的优秀汽车股，即O'Reilly Automotive(纳斯达克股票代码：ORLY)。这家领先的汽车零部件零售商从根本上说是一家比汽车制造商更好的公司。

让我解释一下原因。

底特律，我们有问题

与大多数其他汽车制造商一样，福特和通用汽车的特点使他们的商业模式对注重质量的投资者没有吸引力。

首先，收入具有极强的周期性。当经济状况良好、失业率低且 GDP 增长稳健时，消费者更愿意也更有能力购买新车也就不足为奇了。但另一方面，在困难时期，许多人会推迟购买。因此，在金融危机期间，福特和通用汽车在 2008 年和 2009 年的销量都出现了大幅下滑。另一方面，O'Reilly 在同一两年内的收入增长了 41.8% 和 35.5%，证明了其抗衰退的性质并受益于消费者延长其现有车辆的使用寿命。

设计和制造汽车也非常昂贵，包括零件和劳动力的成本。最近一个季度，福特和通用的毛利率分别为 10.7% 和 14.8%。即使在供应有限和需求激增的时期，这也是该行业财务状况不佳的例证。O'Reilly 第二季度的毛利率达到了惊人的 52.7%。更重要的是，其第二季度 23% 的营业利润率绝对超过了两家汽车制造商。

最后，汽车制造业务的竞争动态根本不及售后零部件行业。福特和通用汽车已经表现出对技术中断的脆弱性。电动汽车先驱特斯拉从根本上改变了整个行业的格局，迫使世界各地的汽车制造商追求自己的电动汽车，否则将面临落后的风险。目前有大量资金雄厚的汽车初创企业，筹集了数十亿美元，也试图争夺他们的权利。

在实体店销售电池和刹车片并没有引起颠覆者同等程度的关注，这支持了 O'Reilly 的经济护城河。多年来，该公司已开发并完善了高效可靠的供应链和分销网络。O'Reilly 之所以成功，是因为它可以在正确的时间为客户提供正确的零件。一个新人甚至试图与之竞争都需要数年时间，更不用说赢得消费者的信任了。

售后零部件业务蓬勃发展

O'Reilly 报告了另一个出色的季度，同店销售额(或同店销售额)与去年同期相比增长了 9.9%。这令人印象深刻，因为在 2020 年第二季度，由于人们在缺乏休闲和娱乐选择的情况下增加了汽车支出，因此收入增长了 16.2%。O'Reilly 过去已被证明具有经济衰退的弹性，但这种表现证明该公司也可以在经济强劲的时期蓬勃发展。

O'Reilly 拥有 5,710 家门店，过去 12 个月的收入为 126 亿美元，是该国最大的汽车售后市场供应商之一。管理层对业务发展轨迹的信心导致全年指引升级。

“由于我们第二季度的表现和第三季度的强劲开局，再加上我们对 O'Reilly 团队提供行业领先客户服务的能力充满信心，我们正在提高 2021 年全年可比商店销售额的指导从 1% 到 3% 的范围到 5% 到 7% 的范围。我们还将我们的全年摊薄每股收益指导增加到 26.80 美元到 27 美元的范围，这意味着

从中点增加了 2.05 美元我们之前提供的指导。”首席执行官格雷格约翰逊解释说。

投资者对这只全天候、低风险的股票有很多值得欢呼的地方。

最后一句话

随着世界慢慢转向电动汽车，福特和通用汽车正在经历复苏。但汽车制造业务自身也存在一系列劣势。该行业的经济状况对长期投资者不利。

此外，在过去三年、五年和 10 年的时间段内，O'Reilly 的股票压倒了福特和通用汽车的股票。在选择要投资的汽车股票时，请记住这一点。