核心观点

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为汇洁股份、梦洁股份、嘉欣丝绸、美尔雅、棒杰股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、盈利时、李宁、FASTRETAIL-DRS、新秀丽。

数据跟踪：1）品牌零售方面，7月限上社零同比+7.5%，服装零售同比+0.8%，在较高基数下延续正增长势头；2022年7月天猫/京东运动鞋服分别同比-20%/+27%；天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步同比-32%/+18%/-8%/+14%，同比2020年7月-8%/+33%/+75%/+16%，耐克/阿迪达斯同比+24%/-62%，同比2020年7月-31%/-79%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+55%/+50%/+29%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、阿迪达斯、李宁，奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续保持景气，纺织出口7月增长20%；国内7月纺织品和服装出口同比分别16%和18%，纺织品环比加速。但盛泽织机开机率-13百分点至60%，反映内需仍较疲软。3）成本方面，国内棉花价格经历前一轮降价后继续保持较低水平，外棉价格比8月初反弹18%重回22000元/吨，但总体而言相比6月前仍处于较低水平，预计制造企业成本压力较轻。

行业动态：Nike全球办事处将关闭一周；Champion第二季度收入大跌20%；SHEIN发现美国大众消费者愈发看重性价比；加拿大鹅第一财季收入大涨逾24%；GXG母公司上半年净利润预计下滑90%；Ralph Lauren第一财季收入增长逾8%；Skechers加速布局中国市场将新增至少2000家店。

投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。6月以来疫情好转持续推动内需恢复，7月消费在较高基数下维持良好势头，其中头部运动品牌保持较好增长，看好8月高基数过后的反弹。制造出口方面，国内纺织上游开机率较低，但出口增速继续保持景气，叠加成本下行、人民币汇率贬值的利好因素，看好业绩向好和中长期成长出色的优质制造企业投资机遇。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。