8月30日，华泰证券发布研究报告，首次覆盖移卡(9923.HK)，并给予买入评级。

华泰证券预计，移卡将在 2021-2023年快速扩大支付客户群，为形成具有一定规模的生态系统奠定基础。另外，伴随着线下小微商户的数字化趋势，聚合支付市场将继续扩大。移卡基于应用程序的支付服务可能实现快速增长，与本地销售渠道的紧密合作将有助于公司扩大线下商户群。

对于移卡中期业绩公告中提到的，为商户提供了更具吸引力的收费政策以及主动调整渠道分佣机制的情况，华泰证券表示，并不过于担心，认为这将帮助移卡快速扩大客户基础，为将来依靠科技赋能业务实现更可持续的收入增长打下基础。

华泰证券认为，移卡的科技赋能业务仍处于变现的早期阶段，随着支付客户群的快速扩张、丰富的产品矩阵、持续的产品创新升级以及强大的研发和战略投资将驱动科技赋能业务的增长，未来两三年有望成为收入和利润增长的重要驱动力。其中，广告可能是近期的增长动力，而商户SaaS 产品有望成为长期可持续的收入来源。

值得注意的是，华泰证券还在研报中特意强调了移卡内部的研发及战略投资情况。研报中提到，2020 年底移卡的研发人员在公司员工总数中的比例达到67.6%。