市场较好的转机故事之一是Sirius XM Radio(SIRI-0.80%)。十几年前，这家卫星广播提供商濒临破产，因为监管机构拖延了 Sirius 和 XM 的合并申请。John Malone 的 Liberty Media 在紧要关头介入提供融资，而 Sirius XM 自 2009 年初股价以 0.05 美元(是的，5 美分)触底以来，股价已经上涨了 124 倍。

Liberty Media 的到来最终为投资者以折扣价进入该国唯一的卫星广播公司打开了大门。作为 2009 年金融救助计划的一部分，它获得了 Sirius XM 40% 的优先股，并且已将其地位提高到现在的 80.2%。Liberty Media 拆分为几只跟踪股票，其中Liberty SiriusXM(LSXMA-0.66%)(LSXMB-4.76%)(LSXMK-0.60%)由其在这家无线电巨头的多数股权支持。

散户投资者通常更喜欢 Sirius XM Radio 股票，因为它在这家广播公司的帝国中表现得更直接，但许多具有价值意识的机构投资者——包括沃伦巴菲特——倾向于支持追踪股。Liberty SiriusXM 的交易价格历来比其在 Sirius XM Radio 中的股份价值低约 25% 至 30%。这似乎是一种以折扣价抢占卫星广播提供商的明显方式，但有一个很大的收获。

退房不像入住那么容易

以 0.70 美元或 0.75 美元的价格收购 Sirius XM 似乎是个好主意，但并不是华尔街的每个人都这么认为。周四早上，摩根士丹利的本杰明·斯威本 (Benjamin Swinburne) 下调了 Liberty SiriusXM 的评级。他将之前对追踪股票的看涨评级下调至同等权重，并将目标价格降至 56 美元。

在某种程度上，折扣是他现在对 Liberty SiriusXM 持中立立场的部分原因。就像一个永远以大幅折扣交易的封闭式基金一样，以低价进入并不意味着您以资产净值退出。Swinburne 指出，该股票在过去三到四年中的折价率大致相同，这使得 Liberty Media 和 Sirius XM Radio 不太可能制定一条会破坏现有结构的路线。分析师假设折扣不会很快消失。

Liberty SiriusXM 降级的另一个原因是斯威本近期对 Sirius XM Radio 本身的担忧。这家卫星广播巨头两周前公布了令人鼓舞的第三季度业绩。它在损益表的两端都超出了华尔街的预期，提高了指引，甚至将股息提高了 50%。斯威本担心接下来的几个季度将如何发展。他认为汽车行业的供应链问题正在侵蚀汽车销售，因此限制了 Sirius XM 平台的新订户渠道。

Sirius XM Radio 仍然是市场上最受欢迎的媒体股票之一，在日交易量上经常位居行业之首。Liberty SiriusXM确实提供了一种以折扣价购买的方式，但由于无法缩小差距——以及解决平台的近期挑战——至少一位华尔街专业人士认为是时候退场了。