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持股价值一季度缩水近4000亿 腾讯还能“下金蛋”么?

时间:2022-05-19 16:05:02

 

来源:互联网

一只“会下金蛋的企鹅”,是全世界的投资者,对腾讯控股(00700.HK)曾经的共同看法。现在,腾讯还能不能“下出金蛋”?

投资者之所以有此共识,一方面是腾讯本身给投资者创造的巨大回报,另一方面则是腾讯入股的公司,获得支持后可以比竞争对手实现更快速增长。如今,腾讯这两方面的表现,可能都有些让投资者失望。

5月19日上午,腾讯跌6.62%,报收341.4港元,盘中跌幅一度超过8%。5月18日,腾讯披露了一季报,除了业绩不如市场预期以外,由于减持、市值缩水,其持有的上市公司股份的公允价值,也在一季度从近万亿元下跌到了剩下6000多亿元。

持股上市公司市值大跌

一季报显示,今年一季度,腾讯营业收入1354.71亿元,同比持平;非国际财务报告准则(Non-IFRS)净利润255亿元,同比下滑23%。微信及WeChat合并月活账户数为12.88亿,季度新增2010万。QQ移动终端月活账户数连续数个季度下滑跌至5.64亿。

同期,腾讯增值服务业务收入727亿元,相较去年同期724亿元近增长约3亿元,网络广告业务收入同比下降18%至180亿元,但金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至428亿元,占总营收的31.6%,虽然受疫情影响同比增速放缓,但仍然是腾讯的主要收入增长引擎。

下滑比较大的是广告收入。信达证券分析师冯翠婷认为,教育、互联网服务及电子商务等行业的广告需求疲软,广告行业自身的监管趋严,教育、游戏等行业监管环境有所改变、开屏广告监管严格、疫情影响下的广告主进行预算调整等,是腾讯广告收入下滑的主要因素。

一季报数还显示,截至3月底,腾讯持有的上市投资公司(不包括附属公司)的权益公允价值为6060亿元。而在上季度末,腾讯在上市投资公司(不包括附属公司)的权益公允价值为9828亿元。

以美团-W(03690.HK)为例,目前腾讯控股持股不到18%,持股市值大约为1700亿港元。一季度,美团股价从225.4港元大跌到155.6港元;腾讯在拼多多(PDD)持股大约16.5%,按照最新收盘价持股市值大约100亿美元,一季度拼多多从58.3美元下跌到40.11美元。

去年四季度,分拆京东派发给股东作为后,腾讯今年继续卖资产。今年一季度,该公司处置及视同处置收益约为188.92亿元,其中包括处置联营公司SeaLimited(NYSE:SE)产生收益约为184.81亿元。

研发费用增36%

业绩下滑的同时,互联网公司裁员的说法也传言纷起。但今年前三个月,腾讯研发费用大增36%,其他行政费用也大幅增加,主要是因为员工投入增加。

一季报显示,报告期内,腾讯研发开支约为153.83亿元,主要包括僱员福利开支约130.67亿元。而在上年同期,这两项数据分别为113.01亿元、94.42亿元。

冯翠婷分析,今年一季度,腾讯销售及市场推广费用81亿元,同比下降5.5%,环比下降30.6%,费率为5.9%,同比环比均有所下降,主要受益于对市场推广开支的缩减,这亦是公司降本增效的措施之一;一般及行政费用267亿元,同比增长40.6%,费率为19.7%,同比环比均有所提升,主要系聚焦重点战略领域并加大员工投入等原因所致。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾称,面对行业挑战,公司实施了成本控制措施,并调整了部分非核心业务,有助于在未来实现更优化的成本结构。未来公司将在各种挑战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新。

除了业务调整,结构与人员变动也是降本增效的重要方式。业绩发布会上,腾讯高管表示,人员越多成本越高,因此需要进行结构性的变化,聚焦于更盈利的业务。当前行业发生结构性变化,公司可能会进行人员优化,但疫情等短暂性的影响因素不会成为优化的原因。因此整体来看,降本增效是一个综合的考量。

收入零增长,部分领域支出增加,腾讯一季度自由现金流出现了“腰斩”,但依然大幅回购自身股份。

2022年第一季度,腾讯经营活动所得的现金流量净额338亿元,扣除资本开支付款82亿元、媒体内容付款89亿元及租赁负债付款15亿元抵销后,其自有现金流为152亿元。而在去年同期,其自有现金流为332亿元。

今年一季度,腾讯36.97亿港元(未计开支)的总代价,回购886.44万股,回购价格在352.8港元到477.4港元之间,均价为417港元左右。但这并未阻止其股价下跌。

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