您的位置：首页 >热点 >

建筑材料行业投资报告：短线有望迎来热点轮动

时间：2016-08-16 14:22:00 来源：

水泥、玻璃价格连续上涨的逻辑是什么?2 月份以来水泥玻璃价格环比继续上涨,截止本周末,全国玻璃均价同比上涨18%,环比今年最低点上涨14%;全国水泥均价同比上涨5%,环比今年最低点上涨14%;由于4 季度是行业最旺季,11 月底经常是旺季价格高点,可预期未来3 个月,价格仍将呈上涨态势。累计来看今年水泥/玻璃价格上涨有弹性。水泥、玻璃基本面向好背后的逻辑是需求驱动,由于房地产投资/新开工好转,带动下游水泥/玻璃需求回暖,实际上国内房地产3 年一个周期,使得其下游周期品水泥/玻璃行业景气度也呈现出3 年的周期规律,所以从基本面来看,今年是行业需求小阳春(由地产周期决定,基本3 年一个周期,下一次估计要到2019 年了),是行业需求较旺这个共同因驱动了这些现象。未来水泥/玻璃将怎么演化?结合行业淡旺季和供需趋势,我们判断未来3 个月水泥/玻璃价格仍将保持上涨态势,明年行业景气有下行压力。

上行周期两波机会,预期阶段优于兑现阶段;港股周期股投资逻辑相对简单:具体到周期股投资逻辑方面,我们在3 月份《建材行业供给侧系列报告之三--水泥行业基本面及投资逻辑再思考》中进行了详细分析总结:一是行业每轮景气上行周期都有两波机会,一次是预期阶段(底部拐点,本次对应为2 月中旬-4 月中旬),对应的是业绩还一般(正要从底部起来),但是估值先行(提估值);一次是兑现阶段(量价齐升,本次对应为7 月开始),对应的是业绩增速靓丽,驱动股价上涨。二是2012 年行业出现中期拐点以来,预期阶段的钱好赚,因为股价/估值便宜、还能讲较中线的逻辑,而兑现阶段的钱不好赚了(不好赚并不代表股价不会涨),因为随时要担心市场猜股价的顶(离基本面的顶不远),中线逻辑讲不通。以上是对于A 股而言,而反观港股市场,其周期股的投资逻辑则相对简单直接,一波行业景气上行周期,股票基本从头涨到尾,虽然中间也会有波动,但是股价往往都会创新高。

投资建议:“赚钱效应”不如上半年,短线有望被“热点轮动”:整体而言,我们据上文分析,才在7 月中旬提出:7月底到9 月底是第二个上涨窗口期,不过下半年赚钱效应不如上半年(2 月中旬-4 月中旬)。当然中线的钱不好赚,不代表短线就不能投机;结合行业特质,短线维度应考虑两个方面,一是机构配置仓位低、股价或估值相对在底部(意味着下跌风险相对较小),二是所选品种估值弹性大(产品价格上涨弹性大、单位销量市值低,这样意味着PE 下降速度快)。首先,从机构仓位来看,水泥或建材符合机构配置仓位低的特征;其次,SW 水泥制造目前PB基本处于较低位置;板块目前时点基本符合投机的两个维度,短线有望被“热点轮动”到;然后,我们梳理了板块里主流公司的估值弹性,整体来看,结合估值弹性(产品过去涨价幅度及未来3 个月涨价可能性、单位市值)和估值安全性(PB)来看,首选华新水泥、旗滨集团,其次关注祁连山、金晶科技。

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。