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传媒行业市场报告：收入增速维持高增长利润增速回升

时间：2016-11-04 08:32:00 来源：

收入增速仍保持25%以上高增长。16年三季度传媒行业收入增速27.04%,较16年二季度26.97%略有回升,结束了2016年上半年收入增速大幅下滑的趋势,远高于全部A股3.78%的增速。利润增速回升。2016年三季度传媒行业归属母公司净利润增速为16.27%,较16年二季度10.02%上升了6.3个百分点,较全部A股1.87%的净利润增速优势明显。

细分板块:广播电视板块业绩改善明显。

从营收细分看,广播电视和互联网板块收入增速提升。从净利润细分看,广播电视、影视动漫、平面媒体板块净利润增速提升,通过对15年和16年三季度收入和净利润增速前十名的分析,各细分板块均有分布,外延并表以及投资收益确认是主要驱动因素。

板块绝对估值和相对估值均大幅回调,为后期上涨打开了空间。

16年年初至今传媒板块下跌了28.15%,跌幅位居各行业最大,消化了15年的较高估值,15年传媒板块表现较好,全年涨幅位居各行业第二。从细分板块看,16年年初至今,各个细分板块均呈现下跌态势,平面媒体跌幅最小为19.22%,影视动漫板块跌幅最大为35.04%。从估值水平看,截至16年10月31日,板块的市盈率(TTM,中值)剔除负值后为56.01倍,较15年最高110倍的绝对估值大幅回落,从相对估值看,低于全部A股市盈率(TTM,中值)剔除负值后的62.33倍,以及创业板88.37倍,相对估值已经处于2012年以来的历史低点。

板块后期看点在教育、影视和国改。

教育板块,我们建议关注未来业绩扩张路径清晰,资产证券化预期强的标的,包括新南洋、时代出版、立思辰等;

影视版块,我们建议关注院线相关标的,包括上海电影、幸福蓝海、万达院线等;

传统媒体板块,我们建议关注国改预期强的标的,包括歌华有线、时代出版、皖新传媒等。

相关报告：2017-2021年中国传媒产业投资分析及前景预测报告(上中下卷)

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