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煤炭开采行业研究报告：动力煤产地价格坚挺港口库存继续上升

时间：2016-12-19 16:26:00 来源：

投资建议

本周煤炭板块明显回调，总体估值仍处较低水平，我们判断在政策、涨价双重刺激下，板块中长期有望延续估值修复。动力煤首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源；焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源；焦炭山西焦化、陕西黑猫。

行业观点

动力煤产地价格坚挺，港口库存继续上升。截止12月16日，山西大同南郊动力煤市场Q5500V28S1车板价465元/吨，周环比持平。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500V30S1车板价370元/吨，周环比持平。本周港口调入量上升明显，动力煤港口库存继续上升。近期矿难不断，各煤炭主产区响应配合国务院号召，陕西、重庆、新疆等多地纷纷开展煤矿安全大检查，导致部分煤矿停产。此次尤其榆林、神木地区煤企受限较为明显，多数煤矿停产，煤矿几乎没有库存，使得前期开始回调的煤价再次上涨。随着煤企安全整治持续，虽然下游用户采购长协煤为主，但部分地区需求仍将持续，多产地价格仍将以小幅坚挺为主，港口价格仍将弱稳为主。

焦煤焦炭价格弱稳。截止12月16日，山西省吕梁地区炼焦煤市场S<1G>75主焦煤价格1530元/吨，周环比持平；河北唐山1/3主焦煤报价1420元/吨，周环比持平。本周钢厂焦煤库、焦化厂焦煤库存同时上升。本周钢厂焦化焦煤库存小幅上升，补库节奏明显放缓，随着部分煤企下调焦炭价格，焦钢企业多转入观望。本周独立焦化焦煤库存继续上升，其库存上升比较明显的为华东地区，前期运输不畅焦煤到货情况不佳，现集中到货。从焦企采购上来看，由于近期价格回落且焦企开工下降，原料采购也显得偏缓和，随着焦企库存上升，继续补库的意愿越来越低，预计短期内焦煤市场观望情绪会增强，价格有走弱的风险。

电煤价格坚挺，焦煤价格短期弱稳。继11月初电煤长协正式敲定、11月中冶金煤长协签订之后，再加发改委宣布放开330天数生产、确保铁路运输等多重措施保障下，虽然矿难增加，矿企检修增多，部分地区限制一定供给，导致产地库存紧张、价格有所小幅上涨，但由于目前电煤市场多开始长协采购，市场煤采购逐步放缓，价格难有大幅上涨可能，短期产地价格将以坚挺为主，港口价格仍将有所弱稳。焦煤方面，随着钢厂、焦化厂环保限产需求有所放缓，部分煤企、焦企焦炭价格出现下调。不过对应煤矿企业自身宽井维持断层、可开采量减少等因素外，供给仍将维持弱平衡，预计焦煤价格将弱势持稳。

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