外源性资本补充压力大 上市银行重启配股募资

上市银行配股募资又有新进展。5月24日，宁波银行、青岛银行发布公告称，就配股申请文件回复证监会反馈意见。在此之前，江苏银行已于今年1月完成配股事项。

据披露，宁波银行、青岛银行本次配股募集资金分别为不超过120亿元、50亿元，募集资金扣除相关发行费用后全部用于补充银行核心一级资本。

所谓配股，是上市公司根据发展需要，依照有关法律规定和相应的程序，向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

业内人士分析认为，对于银行来讲，配股有助于银行充实资本实力、提升抗风险能力和市场竞争力。但配股后股价要除权，可能导致股价波动存在不确定。

配股银行扩容

今年以来，已有3家银行布局通过配股来募资的事项。

5月24日，宁波银行、青岛银行相继发布公告，回复监管对其配股申请文件的反馈意见。

同日，青岛银行披露了配股公开发行证券预案（修订稿）。公告显示，该行确认按每10股配售3股的比例向全体A股股东配售及全体H股股东配售，A股和H股配股比例相同。若以该行截至2021年3月31日的总股本约45.097亿股为基数测算，本次可配售股份数量总计约13.53亿股，其中A股可配售股份数量约为8.24亿股，H股可配售股份数量约为5.29亿股。该行表示，本次配股实施前，若因该行送股、资本公积金转增股本及其他原因导致该行总股本变动，则配售股份数量按照变动后的总股本进行相应调整。

同时，青岛银行还披露了配股的定价原则。即包括：参考该行股票在二级市场的价格、市盈率及市净率等估值指标，并综合考虑该行的发展与股东利益等因素；考虑该行未来三年的核心一级资本需求；遵循该行与保荐机构（承销商）协商确定的原则。

除上述两家银行外，1月份，江苏银行已经完成配股事宜，而上一次银行完成配股事宜还要追溯到2013年的招商银行完成A+H配股方案。

时隔多年，配股为何又被上市银行选择？记者在采访中了解到，银行配股是权衡多种因素之后的结果，重启配股主要是出于补充资本金的考虑。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示：“一是由于经营环境变化，部分银行外源性资本补充压力上升；二是从宏观经济金融环境看，银行股估值低洼，配股未来有助于银行股估值抬升；三是配股工具具有一定优势，例如资金使用约束少、可直接补充一级资本、再融资成本相对低等。”

而之所以此前配股工具一度被“闲置”，中国社会科学院金融研究所银行研究室主任李广子表示，原因是多方面的。“一是前期银行业处于上升周期，盈利能力好，内源融资能力较强，股权价值相对较高，可以吸引新投资者进入；二是配股后的除权会对股价造成一定冲击。”

记者了解到，过去10年间，银行机构配股主要集中于2010年，以国有大行和股份制银行为主。2010年，交通银行、中国银行、建设银行、工商银行、兴业银行等分别完成了配股计划，2013年招商银行完成了配股方案。而今年重启配股募资后，三家银行均为上市城商行。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为：“金融强监管的持续推进，更强调金融服务实体经济，目前中小银行相对大型银行面临更大的资本补充压力，导致这一轮配股募资以中小银行为主。”

周茂华也表示，受突发疫情冲击等因素影响，中小银行外源性资本补充压力相对大。“对于部分大型银行来说补充资本渠道和资本工具相对丰富，且近几个月市场维持横盘震荡格局，部分中小上市银行选择配股不会对二级市场构成明显冲击。”

差异化“补血”

配股作为上市银行补充资本工具中的一种，自然有其优势。李广子认为，配股可以补充银行最稀缺的核心一级资本；配股一般不会改变原有股权结构，对股东控制权不会造成稀释；配股主要面向老股东，配股成功可能性高，程序相对简单等。

在配股相关公告中，青岛银行和宁波银行均表示，用于补充核心一级资本。不过，近年来业内对于补充核心一级资本更多的倾向于定向增发、可转债等等。

周茂华表示：“配股是上市公司向现有股东发行新股，按现有股东持股比例分配新股，现有股东有优先配股权，但也可以不认购。配股属于股权再融资方式之一，一般来说，配股再融资可以避免公司财务成本增加，现有股东均参与配股，可以避免股东权益被稀释，上市银行通过配股融资可以补充核心资本，而二级资本债、永续债等债权融资补充核心资本相对有限。”

关于配股发行后产生的影响，青岛银行也在相关公告中表示，本次配股完成后，该行股本数量和净资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金从投入到产生效益需要一定的时间周期，该行利润实现和股东回报仍主要依赖于该行的现有业务，从而导致短期内该行的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能出现一定幅度的下降，即该行配股发行股票后即期回报存在被摊薄的风险。

在某证券公司人士看来，配股要求一定数量股东同意，要求股权相对集中，且同样的条件下也可以做定增，且定增的难易程度较配股要简单。

不过周茂华认为，从上市银行发展看，配股有助于银行充实资本实力、提升抗风险能力和市场竞争力，有助于银行未来估值水平抬升。

从未来前景看，上市银行配股仍需观察。李广子认为：“配股是补充核心一级资本的有效方式，未来银行会根据需要采用这种方式补充资本，配股可以成为上市银行的一种常态化资本补充方式。”

但娄飞鹏认为：“总体来看，配股作为银行资本补充的一个工具，在国内银行实际应用的相对较少，后续前景也要看银行资本补充压力。”

“监管部门鼓励中小银行根据自身经营与市场情况，灵活采用多种资本工具补充资本金，提升抗风险与服务实体经济能力。未来配股是否会成为未来银行补充资本的主流方式，还是要根据银行自身情况、需求，宏观市场环境而定，银行发行成功率最高、成本最低，而投资者接受度最高，进而让市场供需最佳匹配，资源最有效配置，未来银行还是采取差异化、多元化的补血方式。”周茂华表示。