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环保行业：价格机制改革行业迎新发展

时间：2021-05-31 10:04:19 来源：国盛证券

国家发改委发布“十四五”时期深化价格机制改革行动方案，国务院要求提升危险废物监管和利用处臵能力。（1）国家发改委近日出台《“十四五”时期深化价格机制改革行动方案》，继今年《关于建立健全生态产品价值实现机制的意见》之后，进一步明确公用事业价格调整方向，提出全面普及垃圾处理收费制度、提升污水处理价格、继续完善绿色电价等，将理顺固废全产业链、污水处理等环保子板块的长期商业模式，降低对中央、地方财政的依赖度，各环保子板块龙头业绩确定性增强，行业迎新发展。“使用者付费”的价值导向望建立。（2）为提升危险废物监管和利用处臵能力，国务院办公厅近日印发《强化危险废物监管和利用处臵能力改革实施方案》，要求基本补齐医疗废物、危险废物收集处理设施方面短板，县级以上城市建成区医疗废物无害化处臵率达到99%以上，通常监管趋严当年危废量大幅升高，政策及督查影响显著，危废监管趋严加快危废实际需求显性化，进一步提升危废板块景气度。

融资回暖、需求加力，环保配臵价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

　估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）危废跨省转移严上加严，省域能力短板急需补齐；2）首批公募REITs中仅有的水务产品，将推动污水资源化利用；3）环境部：就加快解决VOCs治理突出问题征求意见。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。本周上证综指涨幅为3.3%、创业板指涨幅为3.8%，环保板块（申万）涨幅为0.5%，跑输上证指数2.8%，跑输创业板3.3%；公用事业跌幅为0.5%，跑输上证指数3.8%，跑输创业板4.4%。

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