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购重组数量猛降5成 不过这个板块过会率高达100%

时间:2021-06-04 15:26:12 来源:中新经纬

来源:IPO日报作者:吴鸣洲

盘点|并购重组数量猛降5成,不过这个板块过会率高达100%……

在科创板和创业板相继实施注册制后,并购重组上会的公司数量大幅下降。

据IPO日报统计,2021年以来,证监会并购重组委共计审核了12起并购项目,10起获得通过,并购重组过会率为83.33%。

与此同时,实行注册制后,今年以来,创业板有3单并购重组项目申请的审核获得通过,通过率为100%;科创板没有审核过企业的并购重组方案。

这意味着,前5个月内,A股市场共有15起并购项目接受审核,较去年同期的34起数量下降55.88%,整体过会率为86.67%。

持续盈利能力受关注

从被否的两个重组案例来看,被否原因均与收购资产的持续盈利能力有关。

4月15日,瑞泰科技发行股份购买资产的方案未获通过,被否原因为“公司未能充分披露本次交易有利于减少关联交易、避免同业竞争、增强上市公司独立性和持续盈利能力”。

具体来看,上市公司拟以发行股份的方式购买武汉耐材100%股权及瑞泰马钢40%股权,分别作价19151.84万元、22259.13万元。

其中,标的公司之一的武汉耐材近几年的收入下滑,且由盈转亏后,亏损持续扩大。

2018年-2019年以及2020年前九月,武汉耐材实现的营业收入分别为11.1亿元、9.71亿元、6.57亿元,净利润分别为768.99万元、-615.08万元、-2625.16万元。瑞泰马钢实现的营业收入分别为12.02亿元、12.5亿元、9.74亿元,净利润分别为2812.18万元、5282.24万元、3586.3万元。

5月19日,京城股份发行股份购买北洋天青80%股权的方案未获通过,被否原因是“未充分披露标的资产的持续盈利能力及业绩预测的合理性”。

2018年-2020年,标的公司实现的营业收入分别为6106.09万元、10326.14万元、15056.17万元,扣非后归母净利润分别为847.03万元、1111.53万元、2858.77万元。

表面上来看,标的公司近年来一直保持着稳定的增长。但IPO日报通过计算发现,标的公司的业绩波动十分明显。

2020年第四季度,北洋天青实现收入8407.4万元、净利润2836.55万元,均超过前三个季度的收入和净利润总和,第四季度的净利润更是其前三季度之和的23倍。

需要指出的是,在2020年并购重组委否决的15单交易中,有14单的被否理由均与“持续盈利能力”有关。

业内人士指出,监管层重点关注标的公司的持续盈利能力,是为了避免“三高”现象频繁发生,即标的资产高估值、高业绩承诺以及带来的高商誉问题。

创业板过会率100%

今年以来,实行注册制后,创业板有3单并购重组项目申请的审核获得通过,通过率为100%。

具体来看,3月8日,中科信息的重大资产重组申请获受理,5月26日审核通过;去年12月7日,四通新材的重大资产重组申请获受理,2月3日经审核通过,并在3月19日注册生效;去年9月30日,华凯创意的重大资产重组申请获受理,2月24日经审核通过,并在5月31日提交注册。

不同的是,中科信息和四通新材的并购是同行业内并购,华凯创意则是跨界并购。

资料显示,华凯创意的主营业务是为展馆、展厅等大型室内空间提供环境艺术设计综合服务。而标的易佰网络是一家主营产品为汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容产品、户外运动以及3C电子产品的跨境出口零售电商企业,通过亚马逊、eBay等第三方平台进行销售。

相同的是,这几起并购重组的审核均较为高效。

截至2021年6月2日,实行注册制后,创业板共受理21单并购重组项目申请,有6单撤回申请,占比接近30%。目前,已有9家重组申请通过深交所审核,7家已注册生效,1家已提交注册。

深交所持续致力提高审核效率,从已提交注册或注册生效的8家重组申请来看,从受理到提交证监会注册平均用时为35.8天。

值得一提的是,近期,深交所对《创业板上市公司重大资产重组审核规则》《创业板上市委员会管理办法》进行修订并公开征求意见。这是创业板注册制落地后,深交所首次对并购重组审核制度进行优化。

本次修订有两方面调整:一是调整发行股份购买资产申请和重组上市申请的审议机构,拟增设创业板并购重组委员会。审核流程由现有的重组审核机构审核发行股份购买资产申请,上市委员会审议重组上市申请,统一调整为提交并购重组委员会审议。二是将现行45天的重组审核期限延长至2个月。

对于调整期限,上述业内人士表示是与增加的审核环节相适应。

整体来看,虽然创业板并购重组审核效率明显优化,但是整个A股市场的定增并购热情不高,A股的IPO和并购重组热度日趋分化。

对此,北京大学经济学院教授吕随启对IPO日报表示,注册制下的IPO审核速度较快,公司IPO的热情被激发,一些公司直接选择IPO,优质并购标的供给明显不足。


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