一款宁德时代麒麟电池，再次把三元正极路线捧上了前台。

今日(17日)，三元正极材料板块强势上涨，截至收盘，振华新材涨超17%，容百科技、厦钨新能涨超10%，中伟股份、华友钴业、当升科技等跟涨。

直接触发因素是，宁德时代发布高镍三元电池，可叫板4680电池：16日，宁德时代首席科学家吴凯在2022世界动力电池大会——“云上宜宾”高端对话活动上表示，即将发布CTP3.0电池，即麒麟电池。据介绍，高镍三元版麒麟电池的能量密度可达250wh/kg，较4680电池多装13%的电量。

正极材料是锂电池性能的关键核心，论及电芯材料，总是逃不过磷酸铁锂与三元的技术路线之争。此前很长一段时间内，磷酸铁锂电池“逆袭”、装机量超过三元的消息不绝于耳，如今，三元电池似乎又卷土重来。

据中汽协10日发布数据显示，5月，国内三元电池装车量8.3GWh，尽管占总装车量的比例仍低于磷酸铁锂电池，但装车量环比增幅(90.3%)远高于磷酸锂铁电池(15.1%)。

另据招商证券研报显示，三元正极环节Q2业绩较好。之前市场普遍担心正极行业Q2盈利水平会大幅下降，但根据目前的行业反馈，各公司在Q2经营上都不错，盈利能力普遍维持甚至有所上涨。其中海外客户占比高的企业，可能受益于国内外钴价差，盈利能力会有额外提升。

▍三元正极材料又一暗线浮出水面

值得注意的是，为了提高电芯能量密度，三元正极材料也演化出了多种技术路线，高镍只是趋势之一。

随着电动车渗透率不断提高，眼下这场电池革新竞赛日趋激烈，投资者对正极材料的认识也更加深入，不仅关注磷酸铁锂与三元的较量，也开始重视三元电池的多重发展趋势。

趋势一：三元电池的高镍化

如果把三元电池比作一杯鸡尾酒，电池厂则是调整镍、钴、锰三者比例的“调酒师”。对于高镍电池，镍就是基酒，比例最高。此举有利有弊，一方面，镍含量越高，动力电池能量密度可上升的空间就越大，另一方面，镍的热稳定性较差，电池容易因为热失控而起火。

故高镍电池倾向于通过结构上的改进，弥补材料性能的劣势，4680电池成了当下高镍三元电池的最优解。大圆柱不易热失控，和高镍三元热稳定性差互补，特斯拉的力推规模化生产，也有望进一步扩大4680电池的成本下降空间，为高镍三元电池打样。