胶着A股 重塑信心成市场走稳关键

“7.27”暴跌令市场信心再度焕散。

证监会甚至24小时内三度发声维稳。央行、发改委亦对资本市场施以援手。

曾成功预言2013年上证综指拐点、为索罗斯基金等对冲基金提供咨询的Tom DeMark预测，未来3周内，A股将继续下跌14%，至3200点。

之所以得出这一判断，DeMark的逻辑是，今年3月以来，A股的走势与1929年道琼斯工业平均指数的走势有类似的地方。当年，道指暴跌了48%，按此推断，A股还没有跌到位。

在救市未敢轻言成功之际，中国经济还承受来自内外多重压力。宏观经济不及预期、通缩、资本外流以及人民币贬值等诸多压力，也使投资者担心会对中国经济带来更大冲击。

多空胶着，经济下行压力大

“在当前点位下，抛压较轻但买盘同样承接无力，资金缺乏入场热情。”程涛(化名)南方某大型基金经理告诉《中国经营报》记者。7月30日，成交量再度萎缩，两市成交仅1.16万亿元。

当天下午14点50分沪指尾盘急速跳水令程涛感觉不妙，短短5分钟下跌了近百点。除了军工板块强势，券商、银行等权重股走势低迷，题材股大幅调整，创业板大跌近5%，两市逾2000股下跌。

“此前的尾盘做空也再度现身。空方尾盘集中抛售有恶意砸盘之嫌。”究竟谁在恶意做空?程涛建言监管层可以依据线索追查到底。

从盘面观察，博时基金认为，市场主要的空头力量可能是以机构为主，体现在中小创的指数成分股跌幅大于整体水平，这点与7月29日的情况类似。从期货基差角度来看，可能会引起散户情绪的再度恐慌。

7月30日当天，沪深300股指期货主力合约收盘大跌2.69%，期指主力合约较现货由上一交易日贴水108.98点扩大至贴水161.61点。

“期指主力合约一直维持较大幅度的贴水，显示市场极度不看好后市的行情。”程涛表示。

中金所盘后持仓排名也显示，IF1508合约前20名多头席位增持790手至4.19万手，前20名空头席位增持1420手至4.95万手，空方力量偏强。

国家队的拉升直接使沪指在7月29日V型反转。

“工行、农行、建行等个股在五档位买中出现巨额买单，很明显是国家资金一直在金融股上托市。”此前一天，证监会新闻发言人张晓军澄清，证金没有退出，并将择机增持。

7月28日，中信证券三大营业部出手扫货，买入合计动用资金24.46亿元。在当天进入股票交易龙虎榜单有82只个股，其中通过中信证券营业部进入龙虎榜的有19只。

“727暴跌”的导火索仍然源自“国家队归还银行贷款，正在撤出”的猜测。在程滨看来，这只是诱因。根本原因还是宏观经济、美联储加息等多重压力导致的信心不稳。

市场普遍对于8月1日发布的7月份PMI数据预期不甚乐观。“一旦宏观经济数据果真不及预期，那么市场震荡整固时间还会加长。”程滨判断。

以往在宏观数据不佳的情况下，市场往往会寄希望于降息、降准等货币政策出台。但是，“随着近来主周期的走强，CPI的回升使得央行降息空间非常有限。”

7月30日召开的政治局会议也承认，经济下行压力依然较大，一些企业经营困难，并坚持积极财政不变调，货币政策要松紧适度。

与此同时，通货紧缩压力已经非常明显。

“尤其在企业部门债务比较高，社会杠杆比较高的时候，如果价格出现下行，偿债成本将非常高。从目前来看，很多工业企业和矿业企业的销售收入增长低于名义利率，这是不可持续的。”汪涛认为，这是宏观经济政策面临的最大挑战。

内外信心不足

股市的暴跌只是表相，其映射出来的还是投资者对市场信心不足。

经历了空前的股灾，投资者养成稍有风吹草动就抛售离场的习惯。近期敢于深度参与市场交易的投资者大多是市场的老手，其惯于短线交易、投机取胜，更何况目前，A股市场已经进入宽幅震荡格局，高抛低吸本来就是高手做波段的好把戏。

值得注意的是，两次大跌的导火索都源于国家队救市资金的退出谣言。这表明市场情绪仍处于较为敏感的状态，并放大负面影响。

一则新闻报道也引发投资者的进一步的恐慌。

据新京报报道，一位投资者曾于7月3日接到证监会核查电话，证监会只向他简单询问了为何集中高买低卖一只股票，是否恶意做空等。据介绍，该投资者曾全仓一只股票。由于行情急转直下，为了止损，他在上一轮暴跌行情中集中抛售了这只股票。

虽然有人躺枪，但恶意做空者的确有之。